蒙草生态:被忽略和低估的雄安生态治理潜在龙头

公司是北方生态环境治理龙头,尤其是干旱半干旱地区的生态治理龙头,并受到中央领导的肯定。公司经过多年技术积累和沉淀通过驯化乡土植物进行生态修复,立足“草、草原、草科技”,延伸出“生态修复、种业科技、现代草业”三大业务主线,构建蒙草“产业生态圈”,完成了内蒙古、宁夏、山东、北京等地上千项生态修复工程。北方干旱半干旱地区内蒙古草原植物有2400多种,蒙草现已储备1700种,预计17年能达到1800种,同时收集全国干旱半干旱地区土壤标本10万多份,并基于科研研发形成了草原大数据平台,成为对草原生态实施修复工程的宝典;同时参与编订了北京市《绿地节水技术规范》、《退化草地修复技术规范》、《草原生态牧场管理技术规范》、《荒废土地恢复草原植被技术规程》、《北方草原区露天煤矿排土场植被恢复技术规范》等重要行业技术规范,在城市绿地绿化、节水、生态恢复等领域技术全行业领先。公司作为北方生态治理龙头,并受到中央领导肯定。

    “生态+PPP”模式,或将成为雄安新区潜在治理龙头。公司还以市政园林绿化为切入点,拓展业务范围到乡镇绿化、县域运营,灾后重建、山地修复、湿地建设等多种生态修PPP项目,雄安新区位于河北白洋淀片区,属于温带半湿润半干旱大陆性季风气候,白洋淀本身也亟需治理,我们认为,未来整个片区治理任务非常繁重,引入PPP模式将成为主流。公司“生态+PPP”模式与之契合非常紧密,或将成为雄安新区生态治理的潜在龙头。

    在手订单规模庞大,业绩爆发预期强烈。公司积极拓展PPP项目,新签订单规模庞大,根据公司公告,2016年以来公司新签订单41.69亿元,其中PPP合同约38亿元,在手订单充足;同时与各地政府签订的框架协议高达456.6亿元,规模十分庞大,而由于公司项目在技术上的排他性,我们认为框架协议效力等同于正式合同。由此估计公司2016年来的订单收入比为17.5倍,我们预计今年将是PPP落地大年,公司在手订单规模庞大,2017年业绩爆发可能性极大。

    事件性催化利好:今年是内蒙古自治区成立70周年,或对公司股价构成事件性催化利好。

    财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS为0.55元、0.86元。当前股价对应2017年的PE为29倍,维持“买入”评级。

    风险提示:PPP项目拓展及落地不及预期,回款风险等。