北方创业:业绩超预期,铁路业务新年回暖,装甲突击产品进入高速增长期

装甲突击力量重大资产注入完成,公司业绩超出市场预期

    公司发布2016年年报,公司在报告期内进行了重大资产重组,主营业务发生了重大变化,实现营业收入100.60亿,追溯同比增长0.23%,实现净利润4.97亿净利润,追溯同比增长35.86%。实现EPS为0.32元/股,同比增长35.02%。公司业绩增长超出市场预期。

    2017年,铁路货车招标迎来5年最高峰,原主营业务盈利能力有望超预期

    根据2013-2017年中国铁路投资公司官网公开的铁路招标数据,我们整理出这几年铁路货车招标数量变化及原因的图表。2016年铁总的招标量回升,公司的铁路业务业绩出现了大幅好转并且扭亏。2017年,由于中铁连续三年没有新造敞车、铁路固定资产投资持续在高位和货运量复苏等因素影响,迎来了2013年以来年招标量的最高峰。因此2017年铁路货车业务不仅不会拖累公司业绩,而且会实现大幅的盈利。

    陆军向“全域作战”转型,带来主战装备换装市场空间远超市场预期

    进入十三五期间,陆军进入了全面换装时期。目前陆军主战装备序列中,存在众多在改革开放以前设计定型的老旧装备,如:59式坦克、62式轻型坦克、63式装甲车、79式坦克等,这些装备的改装潜力已经完全被挖掘完,再进行改进已经没有意义。目前现役老旧装备不能符合陆军在新时期下制定的作战思想,根据中央军委和陆军司令部提出的建军目标,全军地面重型装备已经进入大规模换装时期,并且已经进入了高速增长时期。经初步测算,全军地面重型装备未来十年换装市场总空间将不低于2万亿元。市场在舆论的影响下对此预期普遍过低。

    给予公司2017-2019年EPS分别为0.40元/股、0.50元/股、0.65元/股。

    风险提示:公司业绩增速可能不及预期。