西部黄金:新疆区域黄金采选冶龙头,未来业绩增长仍可期

类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2017-04-06

事件

    3月28日,公司发布2016年年度报告,报告期间,公司实现营业收入11.13亿元,同比增长9.74%;归属于上市公司股东净利润1.27亿元,同比增长107.84%;每股收益0.199元/股,同比增长104.52%。

    点评

    金价回暖致2016年业绩爆发。2016年SGE99.95金年均价为268元/克,同比上涨33元/克。公司标准金产量/销量分别为4.26吨/3.96吨,带动黄金业务收入同比增长14.11%,毛利增加1.33亿元,是公司业绩增长的主要原因。

    新疆区域黄金采选冶龙头、金金属保有储量60.76吨。公司拥有10宗采矿权及13宗探矿权,横贯天山成矿带。坐拥哈图金矿、阿希金矿和哈密金矿等国内大型金矿,生产稳定。所辖主要矿区保有黄金矿石总量1,597.37万吨,金金属量57.66吨;低品位矿内蕴矿石量209.59万吨,金金属量3.1吨。2014A/2015A/2016A标准金产量为3.58吨/4.09吨/4.26吨,占新疆黄金产量25%左右,为目前西北地区最大的现代化黄金采选冶企业。同时,公司积极落实勘探项目,增厚黄金资源储备。2016年12月,子公司哈密公司以3500万元竞得新疆哈密市野马泉西金矿探矿权,增加公司金金属储量。

    募投项目相继完工投产、黄金产量增加可期。截止至2016年期末,公司各募投项目投入进度均达到100%。阿希金矿复杂金精矿综合开发利用项目一期已于2013年9月投入试生产;哈图公司深部采矿项目达产后金矿石年产量可达到12万吨,平均品位5.22克/吨;480吨/日选矿技改项目选矿规模可达到15.84万吨/年,预计年产金金属量329.56千克。公司始终坚持做大作强主营业务,利用现有资源储量增加黄金产量。

    盈利预测及估值:投资评级“增持”、目标价“25.2元/股”

    基于2017E/2018E/2019E黄金年均价分别为275元/克、275元/克和270元/克,标准金年产销量按照公司生产计划分别为4.076吨/4.076吨/4.076吨的假设,我们预计公司2017E/2018E/2019E的归属净利润将分别为235百万元/242百万元/230百万元,对应的EPS分别为0.37元/0.38元/0.36元。给予公司2017E/2018E/2019E的PE分别为68倍/66倍/70倍。对应2017年68倍PE,目标价格为25.2元/股,投资评级“增持”。

    风险提示

    金价上涨不及预期、产销量不及预期、项目投产不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601069 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太平鸟 持有 -- 研报
安正时尚 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
珀莱雅 买入 -- 研报
地素时尚 持有 -- 研报
水星家纺 持有 -- 研报
九牧王 持有 -- 研报
老凤祥 买入 -- 研报
海澜之家 买入 -- 研报
上海家化 持有 -- 研报
朗姿股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
水星家纺 0 0 研报
安正时尚 0 0 研报
地素时尚 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
朗姿股份 1.03 1.43 研报
九牧王 0.88 1.16 研报
伟星股份 1.10 0.76 研报
太平鸟 0 0 研报
鲁泰A 0.92 0.78 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 575 90 269
汽车制造 462 42 252
机械行业 303 56 133
电子器件 297 53 186
建筑建材 284 47 148
生物制药 281 53 158
化工行业 244 58 105
金融行业 237 29 98
酿酒行业 217 16 125
家电行业 212 14 121
有色金属 209 40 49
酒店旅游 197 20 84
交通运输 185 33 76
商业百货 178 36 91
房地产 176 27 110
钢铁行业 153 32 60
煤炭行业 150 31 55