美诺华:优秀的原料药出口企业

类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:魏赟 日期:2017-04-06

公司成立于2004年,主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售,其主要类别包括心血管类和肠胃类等药物。公司长期服务于欧洲知名制药企业,是国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一,研发能力强劲,已取得了32项发明专利及多项国际或国内领先的研究成果,成功研发生产了缬沙坦、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑等重磅炸弹类药物的原料药及中间体,逐步形成了丰富的产品种类和具有竞争性的产品结构。未来,公司将开发具有更高附加值的产品,逐步开展制剂药品生产以及为国外大型制剂药企代理加工生产,实现“医药中间体、原料药和制剂”一体化产业链的升级。

    我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速11.56%、20.29%和16.71%,相应的稀释后每股收益为0.73元、0.88元和1.03元。

    公司估值。

    考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司17年每股收益35倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为23.32-27.99元,相对于2016年的静态市盈率(发行后摊薄)为31.82-38.18倍。

    定价结论。

    预计募集资金总额42,090.00万元,计划发行股份不超过3,000万股,对应每股发行价为14.03元,对应15、16年PE为21.86、21.35。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
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保利地产 买入 16.80 研报
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滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
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金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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隆基股份 29 买入 买入
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上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
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行业关注度

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其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55