神州数码:业绩稳健增长,转型升级加速推进

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:袁煜明,蒋佳霖 日期:2017-04-05

公司发布2016年年报:营收405.31亿元,归母净利润4.04亿元。

    业绩持续稳健增长,超额完成承诺利润。神州数码IT分销业务于2016年4月份开始并表,共计并表收入约404亿元、净利润约2.82亿元。从全年来看,神州数码IT分销业务实现收入约515亿元,同比增长约3%;实现扣非净利润3.74亿元,同比增长19.9%,超出业绩承诺0.46亿元,保持稳健增长势头。上市公司净利润受非经常性因素扰动较大,包括报告期内出售五家子公司增加投资收益2亿元、新增18.1亿元并购贷款带来约0.72亿元利息支出、人民币汇率波动导致汇兑损失1.74亿元。若排除汇兑损失带来的影响,神州数码IT分销业务全年扣非利润约5.48亿元。

    IT分销继续领跑,国产品牌不断突破。报告期内,公司继续维持和巩固国内IT分销龙头厂商地位,在英特尔、惠普、甲骨文、戴尔、IBM等厂商的份额同比显著提升。其中,消费电子并表收入为247.18亿元,英特尔业务同比增长超过40%;企业IT并表收入156.82亿元,国产品牌在全部企业级IT分销业务营收规模占比已达44%,较同期提升7%。

    转型升级加速推进,新业务前景广阔。公司围绕B2B、自主可控和云计算的加快转型升级,其中B2B电商平台神州商桥、神州云科超融合一体机、登云数据库一体机、云平台Marketplace均取得不错进展,发展前景广阔。

    盈利预测与投资建议:在不考虑外延并购的假设下,预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.76元和0.96元,维持“增持”投资评级。

    风险提示:转型拓展不达预期、人民币汇率波动、行业竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盈利预测

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金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

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