沙钢股份:受益供给侧改革扭亏为盈,谋求转型提升竞争力

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨诚笑 日期:2017-04-05

事件:

    3月27号,沙钢股份公布了2016年年度报告:公司16年实现营收75.9亿,同比增长3.10%;归母净利润2.2亿,扭亏为盈;其中,16Q4实现营收23.5亿,同比增长42.42%,环比上升23.68%;归母净利润0.89亿,扭亏为盈,环比上升34.85%。

    受益供给侧改革,主营业务利润提高:

    受益于供给侧改革的不断推进影响,钢材价格持续上涨。公司通过调整品种结构,提升产品品质,公司主营业务取得较高业绩。报告期,公司粗钢产量306.90万吨,同比增长4.51%;生铁产量304.29万吨,同比增长3.64%;

    材坯产量297.02万吨,同比增长4.23%;销售钢材292.55万吨,同比增长0.11%。公司主营业务中,优质钢营业收入为37.1亿,占总营收48.88%,同比增长10.65%。优质钢毛利率10.02%,同比增加8.10%。

    不断挖潜,持续降低成本。

    2016年公司管理费用1.86亿元;销售费用1.07亿元;财务费用-208万元。

    吨钢三项费用95元,低于行业平均水平。在生产成本控制方面,各个条线、部门、岗位、环节上梳理排查出降本节支、创新挖潜增效项目155个;根据原材料性价比、产品方案,调整优化配料方案,降低生产成本;努力提高于次能源的利用效率,降低产品综合成本。原材料采购低价位锁定资源,实现低价位增量增库,摊薄存货平均成本;产品销售方面,做到高位接单、及时供货,实现营销节支增收。吨钢成本较2015年下降13%。

    谋求积极转型,产业实现多元化。

    公司除了继续做精做强钢铁主业外,正在积极布局新能源、新材料以及IDC互联网大数据等领域的转型发展,增加公司盈利能力,提升公司核心竞争力。在钢铁主业方面,未来几年,计划通过收购兼并中小企业,不断扩大市场规模,加大产品创新力度,提高产品品质,增强市场竞争力;在IDC布局方面,2017年将积极推进重大资产重组工作,加快在IDC行业的布局。

    预计2017-2019年EPS分别为0.12,0.12,0.13元,对应PE为131,137,128倍;首次覆盖给予公司买入评级。

    风险提示:供给侧改革不及预期,宏观经济风险等

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