苏宁环球2016年年报点评:地产资源禀赋优质,助力跨越式转型

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:区瑞明,王越明 日期:2017-04-05

2016年净利增长19.16%,EPS0.35元,符合预期

    2016年实现收入82.47亿元,同比增长11.81%;归母净利润10.71亿元,同比增长19.16%;EPS为0.35元,符合预期。拟每10股派现金2元(含税)。优质地产资源有序释放,助力健康、文体跨越式转型

    一、土储禀赋优质,平稳有序释放:①截至2016年末,公司土地储备规划建面279.25万平,其中南京土储即占70%达到195万平,受益于江北国家新区及南京跨江战略,这部分土储禀赋优质;②2016年公司“销售商品、提供劳务”收到的现金为74.6亿元,同比增长10%,表明公司上述地产资源正在平稳、有序释放。我们认为,公司上述优质地产资源的有序释放,可为公司实现跨越式转型发展提供动力源泉。

    二、转型工作正有条不紊推进,战略布局初步形成:①文体领域:参投的多部影视剧正在投拍或已杀青,《抢劫坚果店2》将在2017年夏季全球上映,公司文体产业集团将持续拓展国内动漫影视、VR、文娱等业务;②健康领域:与著名医美集团ID集团合作,助力公司医美产业;与大股东合资成立了50亿元医美产业基金,并收购了美联臣、广州妍雅等多家医美医院,产业基金收购的医美资源经培育后将陆续纳入上市公司体系。

    财务状况优,业绩锁定性佳

    2016年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为45.9%,同比下降0.4个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为3.6倍,短期偿债能力优;2016年末净负债率-2.6%,期末货币资金超过有息负债。公司2016年末预收款为59.71亿元,可锁定2017年wind一致预期营收的56.31%。

    2017年将加大转型力度,完善转型产业链布局

    2017年,公司在稳定房地产主业的基础上,将继续加大产业转型力度,持续完善转型产业链布局:①明确打造“亚洲第一,世界一流”医美品牌,全力打造苏亚医美,包括在苏亚医美实施股权激励以吸引人才、依托资本运作打造医美产业链闭环、搭建医疗管理体系、推动人才培训、在重点城市加速布局(公司预计未来3年内苏亚医美将整合50-60家医美机构)等举措;②坚持影视、动漫和网剧并举,实现原创内容的版权销售突破,同时大力发展影视动漫衍生品设计、制造、代理销售业务,积极拓展艺人经纪、广告代言业务等;③将继续配置具有牌照准入优势、具有客户聚集效应、具有行业壁垒的金融资产,打造全功能金融平台,发挥金融资产聚合效应。

    转型坚定、方向清晰,优质地产资源托底,维持“买入”评级

    公司转型坚定、方向清晰,位于南京江北的大量优质土储为公司提供了较充分的安全边际,预计2017/2018年EPS为0.45/0.55元,对应PE为15.7/12.7X,维持“买入”评级。

    风险提示

    若:房地产行业2017年调整幅度及政策调控严厉程度超预期,或公司转型不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000718 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89