桐昆股份2016年报点评:涤纶长丝景气推动业绩大幅增长

报告关键要素:随着恒腾二期及恒瑞30万吨项目的投产,公司涤纶长丝产能扩张至410万吨。2016年公司销量354.05 万吨,同比增长18.74%,带动收入增长17.60%。2016年以来,涤纶长丝行业供需好转,景气复苏,推动了公司业绩快速增长。2016年共实现营业收入255.82亿元,同比增长17.60%,净利润11.32亿元,同比增长882.73%。未来涤纶长丝供需有望继续改善,行业景气仍有提升空间。公司积极向上拓展产业链,布局炼化板块,打造产业链一体化企业。随着嘉兴石化二期和炼化项目的投产,公司将成为集炼油、化工和涤纶长丝为一体的全产业链企业,行业龙头地位进一步巩固。预计公司2017、2018年EPS分别为1.22元和1.53元,以3月29日收盘价15.02元计算,对应PE分别为12.34倍和9.79倍,维持 “买入”的投资评级。