小商品城:2016年业绩增长强劲,多措并举推进市场转型提升

投资要点:

    公司公布2016年年报

    2016年营收实现23.51%增长,净利润增长达54%,符合我们的预期。2016年,公司实现营业收入70.38亿元,比去年同期增长23.51%;实现归属于母公司股东的净利润10.60亿元,比去年同期增长54.02%;基本每股收益0.19元(符合我们0.20元的预期),同比上升46.15%。营收大幅增长主要来自房地产楼盘荷塘月色、凤凰洲以及钱塘印象交付量较上年增加及2016年起一区东扩投入运营所致。净利润的同比大幅提升主要源自东扩项目投入运营,房地产毛利同比提升及三项费用同比显著减少所致。

    传统主业升级转型迫在眉睫,服务水平持续提升,新业务板块持续拓展。商品城原有粗放经营模式红利不再,软硬件同步升级带来显著成效:全年共计招商商位3038.5间,市场行业从原来47个增加到56个,并共完成续租主体25033户。公司新业务大数据中心、金控服务平台、供应链管理、文创产业同步推进,力图打造小商品产业链及生态圈,有望借此进一步提升全方位服务能力,最终实现从市场管理者向商业运营商转变的目标。

    引商兴市,提升市场化能力。商城集团围绕打造国家级会展平台的发展目标,提升展会招商、组织、服务和管理水平。全年完成进口展、五金会、义博会、森博会、电商展、文交会、装备展等大政府主导展,自办五金会、汽车展,合作开发创办汽摩配交易会、智能数码展、学校后勤设备展等新项目,全年完成各项展会40多场次,共计展位数38776.8个,同比增长9.04%;展览面积75.16万平方米,同比增长12.47%;参展企业15011家,同比增长2.67%;观众数165.80万人,同比增长13.82%。成交额382.53亿元,同比增长11.99%,会展业市场化改革初见成效。

    维持盈利预测,维持“增持”评级。预计公司2017-2019年实现营业收入分别为88.55亿元、105.89亿元和127.07亿元,实现归母净利润分别为17.07亿元、23.69亿元和29.17亿元,实现EPS分别为0.31元、0.44元和0.54元,对应当前股价的PE分别为26、18和15倍。看好公司依托自有物业打通产业链构建生态圈的转型方式,维持“增持”评级。