拓尔思年报及一季报预告点评:营收增长大幅加快,技术优势逐渐进入兑现期

拓尔思(300229.CH/人民币15.70, 未有评级)2016年营收增长取得突破性进展,净利润增长率低于营收,但整体符合预期;公司2017年一季报营收正常增长,预计净利润亏损,但对半年报及全年并无指引意义;大数据平台技术优势和行业应用客户优势在公司业绩方面逐步显现;三项费用同时增加,但因营收快速增长销售费用率和管理费用率有所下降;“大数据+行业”与“大数据+服务”的双轮驱动战略继续稳步推进;“大数据+人工智能”有望成为公司新的业绩增长点。

    【事件】

    拓尔思公布2016年年报及2017年第一季度业绩预告。

    2016年年报:2016年公司实现营业收入6.80亿元,同比增长75.31%,实现归属于上市公司股东净利润1.37亿元,同比增长13.21%,扣非净利润增长15.62%。 2017年第一季度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润亏损460万元-520万元,上年同期为盈利207.15万元。

    【点评】

    2016年营收增长取得突破性进展同比增长75.31%,绝对值从3.88亿增长至6.8亿,虽然受人力等投入大幅增加影响,净利润增长率低于营收,扣非后同比增长15.62%,但整体符合预期。

    2017年一季报营收正常增长,预期实现20-30%增长,我们认为2017年一季报预亏对半年报及全年并无指引意义,预亏主要是由于季节性波动影响,按照最新政策规范,我们估算1季度股权激励成本摊销约700万元(预亏460万-520万)。据统计2012-2016年:1季度营收占全年营收比重分别为14.78%、14.61%、10.75%、11.64%、14.04%;1季度净利润占全年净利润比重分别为:0.94%、1.58%、1.42%、1.59%、1.87%。1季度对全年的影响非常小,净利润每年只占全年的1%左右。

    大数据平台技术优势和行业应用客户优势在公司业绩方面逐步显现。公司在大数据平台方面的技术优势和行业应用方面的客户优势逐步显现,在媒体融合、警务和网信大数据、金融大数据以及电子政务领域的开拓进展顺利,主要子公司也完成了预期的业务经营目标。