神州数码:业绩优异,布局长远

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则,程杲 日期:2017-04-01

公司发布2016年年报:2016年公司实现营业收入405.31亿元,同比增长8748.37%;实现归母净利润4.04亿元,同比增加1790.14%;基本每股收益0.67元;截至2016年12月30日公司资产总额170.37亿元,归属于母公司股东净资产26.48亿。

    2016年上市公司收购神州数码控股有限公司下属IT分销业务公司交易事项完成,2016年公司财务年报包含收购公司4月至12月的财务数据。

    IT分销业务稳健发展。2016年,神州数码消费电子产品分销业务实现营业收入247.18亿元,毛利率3.18%;企业IT产品分销业务实现营业收入156.82亿元,毛利率7.50%。

    IT分销领军者,拓展企业信息化服务型互联网平台。2016年,神州商桥全面升级改造面向外部开放,神州数码可以通过硬件集成维护生态系统,并且逐渐转型云计算交易平台,提供更优质的云计算业务,提升平台价值。在B2B互联网领域,公司打造全新的ICT垂直领域B2B电商平台神州商桥、致力成为中国最大的企业信息化交易和服务平台,实现消费电子产品分销与企业IT产品分销业务的全面升级。

    公司大力推进本地化自主可控。2016年,公司成立三家自有品牌专业公司,明确存储、系统、安全三个子公司的业务方向及业务策略。在业务拓展方面,公司分别与EMC、NetScout、甲骨文三家国际主流IT厂商探索新的合作模式,实现在企业级IT新领域的战略合作:公司成功发布神州云科超融合一体机;相应国产本地化需求,发布自有品牌数据库监控仪;与Oracle合作,发布登云数据库一体机,首台登云数据库一体机已成功下线并实现销售,实现本地化生产。

    启动“登云”战略,打造云生态。2016年6月,神州数码收购神州云科51%股权,在获得IDC以及ISP牌照后,神州云科有很大机会实现国外云服务的本地化运维;同时还可以促使公司原有的传统IT分销网络转型成为云聚合服务平台。

    2016年,云科信息服务已经先后与阿里云、赛门铁克、思科、微软、IBM、SoftwareAG等多家优质IT厂商达成战略合作。公司发布云平台Marketplace1.0版本,此平台聚集14大品类云应用,110种云服务产品,并引入多家云营销合作伙伴,为平台业务模式的落地打下根基。

    盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入476亿、544亿、621亿,净利润4.55亿、5.24亿、6.03亿元,EPS分别为0.70元、0.80元、0.92元,对应2016-2018年PE分别为33.52X、29.12X、25.30X。

    公司作为国内IT分销领域的龙头企业,积极布局自主可控业务与云计算。我们给予公司买入评级,建议重点关注。

    风险提示:IT分销领域竞争加剧;云计算推广进度或低于预期;自主可控政策风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盈利预测

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荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
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蓝光发展 0.24 0 研报
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