福能股份公司:业绩符合预期,清洁能源成为增长点

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学,刘晶敏 日期:2017-03-31

事件:3月29 日,公司发布《2016 年业绩公告》,实现营业收入63.62 亿元,同比下降11.12%,实现利润总额13.52 亿元,同比下降5.72%,实现归属于母公司的净利润10.15 亿元,同比下降4.58%。公司第八届董事会第六次会议审议通过了《2016 年度利润分配预案》: 拟以2016 年12 月31 日总股本1,551,825,574 股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元(含税)。

    点评:

    燃煤发电和天然气发电减少,导致净利润降低;风电同比增长。截至2016 年底,火电发电量同比减少17.3%;其中燃气发电同比减少1.16%;风电同比增长13.7%。风电规模占福建市场30%以上。风电投产装机68.6 万千瓦,在建风电项目25.2 万千瓦,筹建及储备风力发电项目(含海上风电)装机约120 万千瓦。我们看好公司的风电业务的持续拓展。

    配售电遍地开花,积极布局福建地区。截至2016 年底,公司已在宁德、龙岩、漳州、南平等地投资设立配售电公司。近期,国家发改委发布《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》,确定了105 个第一批增量配电业务改革试点项目,其中福建地区有6 个项目入围。我们预期,其中的宁德湾坞一漳湾工业园区增量配电、惠安泉石化热电联供工业园区、南平延平新城增量配电等3 个增量配电项目,福能股份有望成为投资主体。同时,1 月9 日,子公司与福州交通建设投资集团有限公司(以下简称“福州交投集团”、福建省海洋丝路售电有限公司签订《福州市配电售电有限责任公司合资协议书》,拟共同投资设立福州市配电售电有限责任公司,开展配售电业务。这意味着,福能股份充分发挥公司的发、配、售一体化优势。

    资产注入有望加速。去年底,国电泉州、石狮热电资产注入正式启动,完成后估计在增厚业绩1.18 亿元。同时,控股股东为了解决同业竞争问题,承诺神华福能发电、福建宁德核电在2017 年12 月31 日前注入上市公司,预计增厚业绩。福建惠安泉会发电将于2018 年12 月底注入。

    盈利预测。公司风电规模不断扩大,进军配售电市场,成为业绩新增长点。预测公司2017-2018 年EPS 分别为0.72 和0.82 元,给予“买入”评级。

    风险提示

    公司风电不达预期,配售电业务不达预期,新能源政策有所变化。

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