鸿达兴业季报预告点评:2017年Q1业绩预增177%-223%,传统氯碱业务量价齐升,土壤调理剂等新业务快速放量

要点1氯碱产能相对于去年同期翻倍,2017年Q1PVC、烧碱量价齐升

    公司2016年上半年氯碱产能是30万吨,2016年下半年氯碱产能翻倍,增加到60万吨(60万吨PVC和60万吨烧碱),产能翻番直接带动2017年Q1氯碱销量大幅度高于去年同期。价格方面,2016年Q1华南地区电石法PVC的平均价格为5221元/吨,17年Q1为6485元/吨,同比增长24%;2016年Q1华北地区烧碱的平均价格为2250元/吨,17年Q1为3810元/吨,同比增长69%。

    要点2土壤调理剂营销网点相对于去年同期大幅度增长,签订100万亩订单,土壤修复业务进入放量期

    土壤调理剂打造“土壤调理剂-酸性土壤、盐碱地修复-综合利用”的一体化土壤修复产业链,销售网点上,15年国内只有几个网点,16年做到17个签约网点,17年预计要做到30个以上网点,营销网点相对于去年同期大幅度增长。销量上,14,15年实现2000多吨,4.24万吨,预计16,17,18可实现10万吨、24万吨,60万吨,销量呈现指数式增长;盈利情况上,15年6000多万利润,预计土壤调理剂16年利润1.5亿,17年利润3亿,18年利润6个亿以上;近期通辽市100万亩盐碱地土壤改良项目,PPP模式有望加速耕地土壤改良推广,打通万亿土壤修复市场,提升公司整体业绩和估值,有望成为耕地改良第一股。

    要点3塑料交易所发展良好,本期带来利润贡献高于去年同期

    16年初塑交所年初并表,业绩承诺16年1亿,17年1.5亿,18年2亿利润,按照目前业务发展情况,16年全年可完成业绩承诺;现货交易平台、仓储物流和供应链金融实现“线上-线下”闭环。

    盈利预测及估值

    预计16、17、18年收入分别为55.03亿元、74.22亿元和91.58亿元,同比增长44.46%、34.86%和23.38%;预计16、17、18年归属母公司净利润分别为8.54亿,12.98亿和18.44亿元,对应增速分别为77%、43%和40%,16、17、18年EPS为0.32、0.49元和0.70元,当前股价对应17、18年PE分别为18和13倍PE,估值仍处于历史底部区域,继续推荐"买入"。

    风险提示:PVC价格大幅下跌、土壤调理剂推广不达预期