鞍钢股份:2016年盈利创6年新高,4季度业绩维持相对高位

事件描述

    鞍钢股份发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入578.82亿元,同比上升9.71%;营业成本501.86亿元,同比上升1.45%;实现归属于上市公司股东净利润16.16亿元,2015年同期亏损45.93亿元;2016年实现EPS为0.22元。

    4季度公司实现营业收入168.43亿元,同比上升50.44%;实现营业成本146.91亿元,同比上升20.18%;实现归属于母公司股东净利润6.39亿元,2015年同期亏损37.05亿元;4季度实现EPS为0.09元,环比下降5.61%。

    公司2016年度利润分配预案:公司拟以2016年末总股本数为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.67元(含税),共计派发现金红利4.85亿元(含税),方案实施后,可供分配利润剩余人民币19.99亿元。

    事件评论

    制造业持续景气,全年盈利创2012年以来新高:公司是以汽车板、家电板、造船板等为主的板材类龙头,制造业为其主要下游领域。公司受益于2016年行业需求恢复,特别制造业持续高景气,由此,量价齐升,全年销售钢材1994.25万吨,同比增加4.40%,沈阳地区热轧均价同比上涨20.24%,冷轧均价同比上涨13.20%。因而,业绩显著提高,实现归属于上市公司股东净利润16.16亿元,吨钢净利润81.38元,均创2011年以来新高。具体而言,有如下几个关键因素:1)公司2016年毛利同比增加44.06亿元,无疑说明主营板材类产品利润较为可观,毛利率增长7个百分点至13.30%,达8年来峰值,这得益于汽车、机械、家电行业持续高景气,由此奠定业绩向好基础;2)强化降本增效组合举措下,三项费用控制得当也进一步改善利润空间,公司全年三项费用同比减少6.25元;3)此外,资产减值损失、所得税费用同比减少4.48亿元、8.32亿元也对净利润好转起到一定作用。

    4季度盈利维持相对高位:公司4季度盈利同比显著上升主要源于2016年制造业需求优于往年。不过,公司4季度盈利环比有所下降,原因或在于4季度上游原材料焦炭、矿石涨幅较大,其均值环比涨幅分别为76.40%、32.37%,大于钢价涨幅。因此,公司4季度盈利环比出现小幅下滑。

    预计公司2017年、2018年EPS分别为0.31元、0.34元,维持“增持”评级。

    风险提示:

    1.钢铁行业需求出现超预期波动。