计算机行业:被新股弯曲的计算机指数

本周中信计算机指数下跌0.04%,收盘于5845.18点;同期沪深300指数上涨1.27%,收盘于3449.05点;上证指数上涨0.99%,收盘于3269.45点,计算机板块表现落后于大盘。

    确定性与成长性

    计算机成长性是否得到验证是客户近期关心的话题。在已披露年报或业绩快报的166家上市公司中,营收增速的中位数为20%,利润增速中位数为16%,略低于市场预期。由于2017年的业绩预期与2016年的实现有强关系,我们认为随着年报的进一步披露,市场将存在进一步下调2017年利润预期的可能性。

    被新股弯曲的计算机指数

    最近和一些客户交流,发现大家普遍都存在苦恼,组合怎么配置都跑不赢计算机行业指数;组合中公司的不温不火与行业的活跃的背离给不少投资者带去了困扰。我们在对行业指数研究后发现,新股的早期纳入,以及近几个月新股的密集发行对指数的带动作用非常大。

    中信计算机指数采取新股发行次日即纳入指数的规则,申万则是发行后第五个交易日。鉴于计算机新股的上市市值偏低(普遍在10--20亿之间),上市之后普遍涨停次数都在15个以上,无论哪个规则都对指数有一定虚高。我们通过计算估计今年新股上市对于指数涨幅的贡献约为40%左右,也就是实际上1月中旬实际的板块表现应该在4%左右的正收益。

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    核心推荐标的

    建议关注人工智能领域白马龙头标的科大讯飞、同花顺;同时建议关注数字认证、诚迈科技、汇纳科技等次新股投资机会。

    风险提示

    计算机板块系统性估值继续下调;子行业增速或低于预期;