银行业周报59期:控风险的重点预计转向房地产价格泡沫

中信建投银行业一周观点综述1、上周北京市房地产信贷调控政策持续加码,一天一个政策,政策力度强硬,政策效果势必立竿见影。

    其一、3月17再次出现购限贷政策。

    其二、3月21日,北京市部分银行将按揭贷款利率上调,从9折提高到95折。

    其三、3月22日,北京再次澄清购房人资格,非京籍购房人需要在购房日之前的60个月内有连续的纳税记录,从需求端限制购房资格。

    其四、3月24日,央行再次出台8项措施限制提示北京地区住房信贷业务风险,提示:购房资格“认房认贷又认人”,同时对于“各类首付贷”给出警示,对于中介机构给出指导意见,实行差异化信贷政策,降低居民和银行的杠杆率。

    其五、而且有消息称:MPA监管上也将房地产行业的贷款的投向作为一个重要的评分项。从宏观审慎的角度来限制地产泡沫。

    其六、北京市也是一个适宜居住的城市,房子是用于住的,房价/收入比超标,已经改变了这个城市的这种属性,从而随着房贷利率的提高、房贷投放规模的下降、购房需求减少,北京市房价势必如期回落。回归合理的房价/收入比,消除房地产价格泡沫。

    2、房地产泡沫风险的防控暂成为首选项。

    中央经济工作会议确定的17年主要任务是:防范金融风险。如今看来:一二线城市的房地产价格泡沫风险已经被列入“头号重点金融风险”;而债券市场过渡加杠杆、表外业务风险、理财业务高杆杠,这些金融风险只是其次金融风险点,因为:前者的系统重要性显然高于后者。这些风险有关联也相互割裂,分别是地产风险和金融风险,从源头看是有着明显的差别,金融风险防控的优先权或许将让位于房地产风险的防控。从而我们认为:两种风险都将防控,但目前优先是房地产泡沫风险的防控,从而对金融风险防控或许将略有弱化。

    3、混业监管框架,或已落空,但是监管思路将从机构监管转变为功能监管和行为监管。

    监管机构和监管体系只是监管的“外壳”,监管措施、内容、成效才是监管的核心。目前借助MPA监管、金融监管协调机制,来实施监管,央行在其中的权限自然被抬高,同样可以起到消除监管空白区域、消除监管套利。

    而MPA监管成为核心点。

    4、中信银行:上周四,中信银行业绩发布会带来的“喜悦北风”。

    (1)中信银行在业务分拆上已经走在行业前列。其一、百信银行拿到牌照,国内首家,定位于小微、个人、三农,比较意外的是:三农也成为其目标客户群,零售端改善自然可以给出更大的期望,本年3季度或者4季度正式对外营业。其二、资管中心实行专营化经营,事业部制,目前规模达到1万亿以上,而且17年重点是搭建市场化激励机制。去年已经完成了风控体系得搭建。其三、信用卡中心也在筹划子公司化运营。目前在跨境业务上寻求更大突破。

    (2)PPP业务上领先优势突出。2015年就成立“中信PPP联合体”,16年,股权上100亿,债权参与上200亿,总计300亿,参与规模在同类银行中处于前列。而且17年中信集团和财政部PPP中心签订了合作协议,中信银行将积极参与到其中。

    (3)零售转型成效显著,零售贷款占比达33%,对税前利润贡献提高到20%。尽管其16年按揭贷款投放规模相对较高,对零售贡献较大,但是其17年仍执行差异化房贷政策,对三四线城市的按揭贷款投放规模预计会增加,继续在零售端发力。