华能国际:定增预案披露,内生优质资产

公司披露2017 年非公开发行A 股股票预案:拟发行A 股股票数量合计不超过8 亿股,募集资金总额不超过50 亿元,扣除发行费用后用于投向广东谢岗燃机项目、江苏大丰海上风电项目、河南渑池凤凰山风电项目、安徽龙池风电项目、海南洋浦热电项目和江西瑞金二期火电项目。

    拟募集投资400 万千瓦发电项目,内生性发展值得期待。本次公司募集资金投资项目包含3 个风电项目(江苏大丰海上风电项目、河南渑池凤凰山风电项目、安徽龙池风电项目,总装机50 万千瓦)、1 个燃气发电项目(广东谢岗燃机,装机2*40 万千瓦)和两个燃煤发电项目(海南洋浦热电项目及江西瑞金二期火电项目,装机2*35 万千瓦和2*100 万千万)。公司内生性发展值得期待。

    募投风电项目并非“三北项目”,未来投产后消纳无忧。公司募投项目中的3 个风电项目分别位于江苏、河南及安徽,并非位于弃风率较高的“三北”地区。根据2017 年我国风电建设预警结果,江苏、河南及安徽均为“绿色”省份,2016 年风电利用小时数分别达到1980 小时、1902 小时和2109 小时,上述3 个风电项目建成后遭遇弃风限电的可能性较低。此外,河南及安徽均属于IV 类资源区,未来投产后标杆上网电价将达到0.61 元/千瓦时(两工程核准于2016 年以前,开工于2017 年年底以前,执行2016 年以前的标杆上网电价);江苏海上风电项目属于近海风电项目,上网电价达到0.85 元/千瓦时。公司风电项目质量优异,投运后将有效提升公司盈利水平。

    募投火电项目品质优异,无停工缓建之虞。募投项目中的3 个火电项目中,广东谢岗燃机项目为9F 改进型燃气热电联产机组,属于清洁能源, 不受火电去产能政策影响;海南洋浦项目及江西瑞金二期火电项目所在海南省与江西省,在能源局发布的煤电建设风险预警结果中均为绿色省份,不属于我国火电去产能目标区域,未来停工缓建可能性较低。此外, 谢岗项目和洋浦项目均为热电联产机组,依据我国《热电联产管理办法》,其发电量均按“以热定电”原则由电网企业优先收购,利用小时存在保障。江西瑞金项目为2*100 万千瓦超超临界燃煤机组,供电煤耗可达到280 克/千瓦乃至更低,经济效益良好。

    募投项目预计将于2017-2019 年陆续投产,届时将显著增厚公司盈利水平。按照规划, 募投项目预计投产时间如下:江西瑞金项目开工于2015 年11 月,按照火电厂平均2 年的建设工期,有望于2017 年下半年-2018 年上半年投产;两个陆上风电项目由于建设周期较短,同样有望于2017 年下半年-2018 年上半年投产;广东谢岗燃机按照电厂招聘信息披露,拟于2018 年投产;海南洋浦热电按勘察设计招标公告显示,拟于2018 年四季度和2019 年一季度投产;江苏大丰海上风电项目按照勘测设计公开招标公告披露,30 万千瓦的一期项目预计于2018-2019 年陆续投产发电。