轻工制造行业:长期看好家居龙头成长性

本周观点:家居龙头值得重点关注

    我们继续看好家居板块的投资机会。2017年是住宅交付大年,家居行业业绩将受到提振,尤其是在三四线品牌、渠道领先的家居个股值得重点关注。消费升级将是家居行业的长期驱动力,龙头企业有望获得更多的市场份额。成本上涨背景下,自动化程度、产品标准化程度高的细分领域(如床垫、定制家具),市场集中度更易提升。综合考虑成长的确定性、业绩、估值,家居龙头仍是市场上性价比优异的品种,资金风险偏好、市场风格切换的背景下,我们认为家居龙头的估值中枢仍有提升的空间。此外,即将进入年报集中披露期,需要谨防业绩地雷,建议关注一季报可能超预期的公司。

    个股推荐

    个股方面,三四线家居主线推荐喜临门(三四线市场品牌渠道优势显著,估值较低)、大亚圣象(公司治理改善提升盈利逻辑持续,圣象品牌在三四线市场品牌影响力显著)、好莱客(“大家居”战略起航,三四线渠道布局行业领先);龙头主线推荐索菲亚(定制家居领跑者,护城河显著,成长性确定)、顾家家居(品类扩张打开发展空间,内销布局领先),建议关注裕同科技(国内包装龙头,客户关系稳定)。

    行情回顾

    上周(2017年3月20日-2017年3月24日)轻工制造指数上涨0.46%,同期沪深300指数上涨1.27%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第18位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-0.06%、0.54%、0.78%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:亚振家居(13.70%↑)、广东甘化(11.44%↑)、文化长城(9.82%↑)、纳尔股份(8.45%↑)、美盈森(7.13%↑);跌幅居前的个股分别为永艺股份(8.02%↓)、德力股份(7.81%↓)、威华股份(5.85%↓)、通产丽星(5.27%↓)、明牌珠宝(4.81%↓)。

    一周要闻

    宏观:中国信托业协会数据显示,截至2016年末,全国68家信托公司管理资产规模达20万亿元、实现利润772亿元,同比分别增长24%、3%包装:美国塑料瓶需求持续增长,塑料瓶和塑料罐占所有塑料容器总量的75%左右。

    风险提示:房地产销售不达预期;市场利率上行。