顾地科技:赛事盈利能力超预期,牵手达喀尔迎越野赛事新纪元

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2017-03-27

公司发布16年年报,实现营收15.31亿元,同比下降13.58%;归母净利润3978.18万元,同比增长58.85%。公司近年来业绩下滑局面首次扭转,主要系本期新增子公司赛事公司贡献利润所致。合资成立的赛事公司自16年10月起贡献业绩,上市公司16Q4实现营收4.02亿元,同比上升24.74%(Q1-Q3同比增速分别为-22.26%、-31.15%、-13.04%),归母净利润0.25万元,同比上升430.95%(Q1-Q3同比增速分别为-762.98%、34.08%、-26.49%),主要系赛事公司营收6113.21万元,其中毛利率高达90.66%,倘若按照15年传统主业1.07%净利率测算,赛事公司短短3个月内实现净利润4716.18万(顾地权益为51%),净利润率高达77.15%,对上市公司利润贡献率基本超过5成。

    牵手达喀尔拉力赛,中国越野赛事新纪元!同日,公司公告,赛事公司拟与AmaurySportOrganization(A.S.O.)进行达喀尔中国系列赛合作,借助达喀尔系列赛品牌以及A.S.O.的专业经验将此项赛事打造成业内知名赛事并进行传播推广。具体合作内容包括:A.S.O.将向体育赛事公司提供:1)达喀尔系列赛品牌授权;2)活动执行的咨询及协调;3)高标准质量电视节目制作和权益管理,对赛事体育的内容以及赛事途经的地域风光进行推广。同时,赛事公司作为赛事独家所有者及组织者,享有此赛事衍生全部收益(报名费、赞助费、公共基金、,电视权益、衍生商品等),并承担全部相关费用(包括向A.S.O.支付达喀尔系列赛费用)。

    越野文化悄然乘风,赛事公司迎行业利好。国家陆续发布相关政策文件,针对性提出大力推动汽车露营营地及越野赛、季节赛等赛事活动主题;同时,阿拉善盟再投40亿升级英雄会,国内皮卡市场解禁在即,行业利好持续受益。牵手中视传媒,齐聚国际顶级赛事IP。公司与越野e族在国际赛事合作方面已取得重大进展,目前已引入雷神之锤、马来西亚RFC国际雨林赛、中俄丝绸之路拉力赛、美国SST超级皮卡场地赛等国际知名赛事IP,赛事公司对于全球顶级赛事IP的对接能力逐步凸显;同时公司适时牵手体育传媒巨头中视传媒,担起宣传大任,目前公司基本面已发生实质性变化,关注后续越野赛事商业化进程。体育旅游多元化发展,盈利能力快速释放。近三月的业绩贡献已充分证明赛事公司变现能力无需担心,越野一族16年背后生态所蕴含的商业化价值正通过赛事公司逐步释放,未来随着赛事场次逐步增多、国际赛事陆续本土化及梦想汽车主题公园等体育旅游产品相继推出,赛事公司盈利能力将进一步释放(赛事公司17年承诺净利润1个亿),建议积极关注。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e族生态商业化的变现平台。随着公司先手引入达喀尔拉力赛等国际知名赛事IP、牵手中视体育,赛事公司变现能力快速提升,建议积极关注公司后续国际赛事IP融合及战略生态扩展,我们长期看好公司投资价值,维持公司17-18年EPS为0.25元、0.49元,维持“买入”评级。

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