保险行业:前两月寿险规模保费同比持平,产险持续稳步增长

事项:

    保监会于近日发布2017年2月保险行业相关统计数据。

    平安观点:

    行业原保费收入持续高增长,产寿险增速同比出现分化:2017年2月,行业累计实现原保费收入11902.81亿元,同比增长31.27%;寿险公司原保费收入10248.40亿元,同比增长35.41%,同比增速与2016年1月(63.79%)相比,大幅下滑;产险公司原保费收入1654.40亿元,同比增长10.35%,同比增速与2016年2月(9.91%)相比,略有增长。从环比数据看,2017年2月,总保费收入环比下降60.84%,寿险公司保费收入环比下降63.67%,产险公司保费收入环比下降40.35%,环比数据主要受到“开门红”的影响。

    寿险规模保费与去年基本持平,产险中农业险保费增速亮眼:在寿险业务中,健康险业务原保费收入1069.51亿元,同比增长42.30%;意外险业务原保费收入130.07亿元,同比增长16.67%。寿险公司规模保费11901.64亿元,同比去年仅增长0.46%,主要由于其中保户投资款新增交费和投连险独立账户同比的大幅下降。在产险业务中,交强险原保费收入280.20亿元,同比增长4.23%;农业保险原保费收入为56.65亿元,同比增长37.98%,增长亮眼。健康险在政策催化、健康意识的增强以及投保人等因素催化下,继续保持快速增长;农业保险本月增幅创新高。

    万能险保费占比持续处于低位:2017年2月,万能险累计新增交费为1599.77亿元,同比减少60.68%,其中2月新增的万能险保费收入为628.18亿元,环比下降35.35%;在寿险中,万能险保费占比为13.44%,但比上月增加2.03个百分点。万能险新规之后,万能险保费占比持续处于低位,行业保费结构不断改善,保障型产品占比上升。资金运用余额略有收缩,银行存款类资产配置有所减少:截止2017年2月,保险资金运用余额138551.65亿元,环比下降0.18%。从资产配置情况来看,银行存款、债券、股基以及其他投资占比分别为18.63%、32.61%、12.97%和35.78%,环比分别变动-1.05、0.49、0.12、0.44个百分点,银行存款类配置略有减少,但基本保持稳定。

    产寿险市场份额前十名累计占比均略有下降:寿险方面,国寿、安邦、平安无论是原保费收入还是规模保费收入均继续保持市场份额前三名,原保费收入市占率比分别为18.53%、15.91%、11.90%,前十名累计原保费收入占比74.41%,环比下降0.24个百分比;产险市场前三名依旧为人保股份、平安财及太保财,占比分别为32.12%、21.60%、10.28%,前十名累计原保费收入占比为85.46%,环比下降0.66个百分点。

    投资建议:2017年2月,行业保费整体继续保持较快增长,但与去年同期相比,同比增速有所放缓,主要是受到2016年收益率下滑、万能险规模大幅收缩的影响。2017年,保险行业资产配置面临着较大挑战,但随着资本市场的回暖,收益率有望提升;且随着监管倡导行业回归保障本源,行业保费结构持续改善,保障型产品占比不断提升。我们仍看好我国保险行业的长期发展,维持行业“强于大市”的评级。

    风险提示:宏观经济下滑风险、政策趋严超预期、资本市场波动风险、保费增速下滑超预期。