机械行业:“一带一路“官网开通,政策落地持续推进

一、事件概述

    国家“一带一路”官网--中国一带一路网于3月21日正式上线运行,持续推荐工程机械行业机会。

    二、分析与判断

    “一带一路”官网开通,政策落地持续推进

    3月21日“一带一路”官网正式上线,5月高峰论坛即将召开,从政策推动再到重点领域合作项目落地,“一带一路”战略正逐步从顶层规划脱胎而出,向企业层面传导。

    沿线沿路国家基础设施建设对工程机械行业将有明显提振

    “一带一路”主要涉及沿路沿线国家的基础设施建设,即是国内优势产能输出,同时也是“一带一路”相关区域发展的大好契机。未来在沿线沿路国家基建项目持续增加的情况下,相关机械设备行业尤其是工程机械行业外需将获得明显提振。

    西部及南部地区相关省份基础设施配套升级给行业带来边际弹性

    除“一带一路”沿线工程带动外需外,国内相关省市区域基础设施升级配套也属于目前阶段对整体需求有拉动的边际改善。我们认为国内销售方面需要重点关注这些地区带来的弹性很大的结构性改善,目前来看新疆、广西、福建、陕西等地区16年挖机销量占比较往年有明显上升。 三月销量短期无忧,重点关注三月开机时间数据 目前对于工程机械来说处于信息真空期,在当下时点我们认为对3月销售数据不必太过关注,3月销售数据肯定不会差。重点需要关注的是3月份的开工小时数,开工小时数具有明显的惯性,一旦开工转好后具有明显的持续性,从历史经验来看,月度使用超160h会持续带来挖机销量增长。在目前挖机结构占比情况下(1-2月小挖接近60%),月开工160小时以上的对应很强的开工旺盛程度。

    中性估计17年挖机销量超9万台,未来三年合计或超30万台

    我们按照剔除价格指数影响后未来三年固定资产投资增速为3%假设,基于对保有量的深入研究以及从结构化的模型预测模型入手,对未来三年挖机销量进行了预测,我们预测全年销量中性估计95000千台左右,大概率中枢向上。未来三年三十万辆以上,后续年均销售会处在10到13万左右的一个水平稳定波动。

    三、投资建议

    建议关注海外业务占比不断提高的行业龙头公司,三一重工、徐工机械、柳工。

    四、风险提示:

    固定资产投资下行超预期、行业坏账冲回不及预期、“一带一路”推进不及预期