钛系列3:海绵钛及钛材供需分析

海绵钛资源综述:据USGS数据,2015年我国产量占全球产量的38.75%,位居世界第一。2016年全球海绵钛产量预期为17万吨,同比15年增长6.25%,我国海绵钛产量预期为6万吨,同比15年下降3.23%。据wind数据,2015年我国海绵钛产量6.2万吨,消费量5.8万吨,过剩0.4万吨。自2007年起,我国海绵钛产量开始出现过剩情况,而近年来,过剩产量减少。

    钛材决定海绵钛需求:海绵钛是生产钛材的原材料,据上海证券报报道,通常生产1吨钛材需要1.7吨的海绵钛。此外,根据wind数据,自2007年起,我国每年海绵钛消费量与钛材产量比例大概为1.1~1.8之间,平均比例约为1.44,也就是说海绵钛消费量约为钛材产量的1.44倍。

    我国钛材供给存在结构性失衡:从钛的需求方面看,航空航天领域对钛材质量要求较高。然而我国生产的钛材主要用于化工产业,该产业中使用的钛材往往属于较低端钛材。从2015年数据来看,我国销售的钛材中44.6%都销售给了化工产业,而只有15.7%销售给航空航天领域,说明我国钛材供给还是以低端钛材为主,高端钛材占比较少。

    钛材下游航空领域:提升空间巨大,需求前景广阔:钛被誉为“空中金属”,广泛用于我国航空航天领域,2015年航空航天业钛材消费量达到6862吨,同比上年增长41.16%。在民用飞机方面,在不考虑损耗率的情况下我们推测C919钛材用量约为3.92吨/架,将至少带来2234吨航空钛材需求增量。在军用飞机方面,我国自主研发的大型多用途运输机运-20将至少带来6000吨钛材需求增量。

    其他钛材下游需求:化工领域作为钛材下游需求之最,自2011年钛材消费达到历史高点后,进入需求萎缩期。核电领域主要应用钛材为钛焊接管,随着国家能源战略不断推进,需求有望稳定增长。冶金领域钛材需求则呈现周期性变化规律。

    钛未来供需预期:目前,我国航空航天领域用钛占比15.7%,而美国有75%用于航空,俄罗斯50%用于航空,我国在航空航天领域都存在着对高端钛材的巨大需求。此外,钛材主要应用领域化工领域目前钛材用量大幅下滑,但2016年大宗商品触底反弹,化工领域需求有望提升。而随着国家能源发展战略的不断推进,核电等领域对钛材需求也将提升。

    风险提示:海绵钛供给变动风险;下游需求不达预期。