中信银行:零售提升改善业务结构,息差企稳不良生成上行

投资建议:维持“推荐”评级

    中信银行规模保持稳健增长,收入结构进一步优化,不良生成虽小幅上行但资产质量压力可控。公司背靠金融与实业并举的中信集团,在发挥传统业务优势的同时拓展综合金融,且在零售业务的积极布局利于公司业务结构和收入结构更加均衡。我们预计公司17/18年的利润增速分别为3.3%/4%,对应公司17/18年PE7.45x/7.16x,对应PB0.85x/0.78x,估值在股份制银行中处于中等偏下水平,维持“推荐”评级。

    风险提示:经济下滑导致质量恶化超预期。