歌尔股份:16年业绩符合预期,声学升级和智能硬件双轮驱动

电子配件业务大增,2016年营收增41%。

    2016年年度报告公布,实现营收192.9亿元,同比增长41.2%,归属母公司净利润16.5亿元,同比增长32%。拟每10股派发现金红利1.5元,每10股转增10股。其中,受益于公司VR业务的快速成长,公司电子配件业务实现营收翻倍以上增长,从15年38.1亿元增至16年77.9亿元,是2016年公司营收增长的主要动能;电声器件实现稳步成长,实现营收109.4亿元,同比增长14.6%。

    战略转型方向进一步明确,多业务条线并行推进。

    公司目前战略转型方向明确,战略转型进入关键期,积极布局各项业务:一方面,深挖电声器件业务护城河,声学器件的单机搭载量不断提高,产品价值不断提升,防水性能、立体声音效以及无线耳机等声学产品形态得以进一步延伸;另一方面,积极拥抱消费电子产品创新趋势,布局VR业务,目前公司是索尼和Oculus设备的独家供应商,同时,公司创新布局Hearable、Wearable、Viewable、Robotics四大产品方向,未来伴随新型智能硬件的应用趋势加速,公司有望分享行业红利。

    双驱助力布局未来,立足优势拥抱智能时代。

    我们看好公司声学器件业务在消费电子领域的发展前景,认为声学作为最为直接的信息交互入口有望在未来获得集中升级,并有望向智能化产品形态进行迭代演进,公司作为电声器件领域的领导型企业有望实现传统声学业务的二次成长;同时,我们看好公司在Hearable、Wearable、Viewable、Robotics智能硬件领域布局,在智能应用加速的背景下,公司以传感器、零组件和精密制造、智能制造为依托,做强零组件、做大成品,积极拥抱智能硬件发展趋势,未来或将取得长足成长。

    盈利预测及评级。

    我们预计公司17-18年公司实现净利润分别为21.6亿、26.0亿元,EPS分别为1.41/1.70元,对应PE23.3/19.4倍,我们看好公司传统声学业务和新型智能硬件业务的未来成长前景,未来在消费电子创新趋势的驱动下,分享行业成长红利,给予“买入”评级。