机械军工行业点评报告:机械军工受益“一带一路”标的梳理

工程机械:有助于化解产能过剩、开拓海外市场、树立国际品牌。

    1)以挖掘机为例,2011年行业高峰产能约40万台/年,这几年行业产能持续收缩,目前约20万台/年。2016年销量约7万台,可见产能还需要进一步去化。随着市场上二手机逐渐出清,需求温和好转,再叠加一带一路需求释放,将有助于产能利用率进一步好转。2)中国厂商在2006年开始拓展海外市场,三一、柳工、中联、徐工都在海外建立了生产基地、物流中心和服务网点,在起重机、推土机、平地机领域已经获得一定竞争优势。3)选股逻辑:在一路一带战略重点地区(福建、新疆和广西)及海外布局有基础,出口业务弹性大的公司:柳工、山推股份、三一重工、中联重科。

    能源装备:中国海外能源战略正在快速推进。

    1)目前油服及装备行业正处于一个新向上周期的开端,持续时间至少2-3年,但行业会发生大分化。2)中国“一带一路”战略下的海外能源合作正在实质推进,截至2016年底,丝路基金实际投资额达到约40亿美元,国家开发银行也在2015年加大了对石油石化行业的支持力度,全年发放贷款2789亿元。此外,中石油在中亚、中东、亚太、俄罗斯等“一带一路”沿线19个地区和国家的已运作49个油气项目。上周四,沙特与中国签署了金额约650亿美元的备忘录和意向书,其中能源领域是重要投向之一。

    杰瑞股份基于过去3年战略布局,是最受益“一带一路”战略标的之一。

    具体来说:通过“模式创新”+“走向国际”两个方式,实现设备+工程总包业务的超常规发展。订单拐点或于2017年第二季度开始惊艳亮相。从订单的潜在规模和持续性来看,或将领跑行业。凭借装备技术实力和项目管理经验能力,受益国际装备产能向中国转移及中国全球能源战略实质性推进这两大产业趋势,看好未来成长空间。预计2017-18年营业收入分别为36、69亿元,净利润分别为5、10亿元。

    军工行业:军品出口或大幅增长。

    建议关注北方创业,通过定增收购一机集团和北方机械控股资产,主业增加履带、轮式装甲车辆等业务。一机集团是我国装甲车辆制造基地,先后研制生产了我国一代、二代和三代履带装甲车辆(坦克),此外一机集团也是我国唯一8×8轮式装甲车辆生产研制基地。我军坦克、装甲车等常规武器性价比高,有望随着“一带一路”建设走出去,未来军贸业务将是公司增长看点。