医药行业周报:中期可适当乐观,关注医药消费品

投资要点

    过去一周大盘表现前高后低。医药板块在一级行业中居第10位,连续处于中上游水平,符合我们2月下旬后“关注度提升,可以谨慎乐观”判断。

    策略:对板块中期表现继续持乐观态度,有望获得超额相对收益。年初以来,医药板块前期表现并不尽如人意,但需要注意的是,医药板块作为为数不多估值合理、前期滞涨的消费类板块其性价比正在逐步提升。同时,无论是在一级子行业还是个股角度,都能够筛选出一些增速较好,估值业绩匹配的品种。我们维持对医药板块“可适当乐观”的判断,建议投资者自下而上布局确定性成长品种,关注受益于消费升级的医药消费品、政策利好的医药商业,同时精选价值成长性的处方药龙头企业。

    医药消费品:关注大消费走强后的“逻辑外溢”。随着大消费走强,医药消费品成为医药板块这一投资逻辑“外溢”最直接的受益标的,其消费品属性使得相关标的免于承受药品降价、控费等方面政策冲击。医药消费品关注度有望提升,推荐云南白药、东阿阿胶、片仔癀、华润三九、同仁堂。

    商业:政策性受益,关注估值业绩匹配的龙头。新医改背景下,医药商业板块面临着三大战略性机遇——政策避风港、AH估值接近、龙头企业市占率提升。在这方面,我们继续推荐上海医药、国药股份、国药一致、中国医药、瑞康医药等品种。

    处方药:自下而上精选品种。近期部分政策引起了投资者关注,但我们认为类似福建医保支付价政策迅速扩展到全国可能性不大,因此如果板块因政策预期因素导致超预期下跌,则是买入优质处方药品种的良机。在现价位我们推荐华东医药、长春高新、华兰生物、恩华药业。同时对于恒瑞医药、通化东宝、丽珠集团等产品线良好的制药龙头我们仍然长期看好。

    港股:看好低估值高增长的优质工业龙头。我们战略性看好港股中估值合理,行业地位突出的龙头企业。看好石药集团、三生制药、绿叶制药、东阳光药等企业的投资机会。

    本周重点关注品种:华东医药(低估值较高成长的处方药白马,大股东定增价具安全边际)、云南白药(低估值医药消费品龙头,国企改革重大变化,提价及新品类拓展值得期待)、东阿阿胶(低估值医药消费品龙头,业绩增长有所加速,阿胶提价及衍生品放量值得期待)、迈克生物(估值合理战略清晰的IVD龙头,化学发光高速增长,渠道整合与新技术平台布局具亮点)。

    风险提示:医药行业政策重大变化,创业板系统性风险。