中国互联网:台湾路演纪要及客户问题反馈摘要

机构客户的主要问题及核心观点

    Q: 腾讯(700 HK)跟网易(NTES US)是否在现在这个位置还是可以做买入?

    A:我们认为两个公司都是参与中国手游市场寡占的最大受惠者与投资目标。另外路演时,我也提到二月份我们"China Internet: Tencent vs. NetEase"的行业深度报告有探讨这两家公司在游戏上布局及战略上本质的差异。

    Q: Snapchat (SNAP US) vs 美图(1357 HK) vs 腾讯

    A: 我们客户分享我们自行制定的社交族群财务评价指标(P/S over salesgrowth),当Snapchat上市后股价来到US$27高峰时,指标已经来到0.3x,与Facebook (FB US)、腾讯相去不远,也就是已经反应Snapchat的高度营收增长,聪明快钱马上撤离,股价因此也快速拉回两成。

    Q: 京东(JD US)以及携程(CTRP US)看起来评价都相当的高

    A: 我们持续高度看好这两家电商及OTA领头羊的中长期结构性改变及利润率扩张的爆发力。

    Q:我们看好的个股已经累积不错涨幅, 是否还适合介入或是应该调节?

    A: 我们去年底陆续看好并推荐的个股包括腾讯,网易,京东,携程,阿里巴巴(BABA US)还有社群类的股票如微博(WB US)等,年初以来都表现相当的好,大部分位于52周高或创下新高,我们建议如果有任何盈利不符预期及不利事件造成的较大拉回,反而是中长期很好的布局点。

    个股推荐

    腾讯:社交网络领头羊,手游、网络广告、网上支付以及云服务等业务快速增长,多引擎带动盈利增长。买入评级,目标价HK$230(审视中)。

    网易:行业领先游戏自研能力,游戏生命周期长,17年中将代理全球知名游戏“我的世界”。买入评级,目标价US$330。

    京东: 销售增长快速,广告收入推动3P收入大幅增长,利润率结构性扩张,同时拓展快速消费品领域,非GAAP盈利转正。买入评级,目标价US$41。