钢铁行业周报:盈利钢厂比例创新高,下半年形势不悲观

本周SW黑色金属指数周环比上涨0.09%,同期沪深300周环比上涨0.52%。

    本周行业股票涨幅靠前的为南钢股份600282(4.35%),*ST八钢600581(3.46%)和鞍钢股份000898(2.27%)。

    本周钢价总体小幅上涨,库存持续回落。本周钢价在周一至周三持续上涨,特别是周三期螺价格创新高,带动现货价格冲高,周四开始钢价有所回落,但总体小幅上涨。螺纹钢、线材、热轧和中板价格分别环比上周五上涨1.9%、2.2%、1.1%和0.5%,而冷轧卷板价格则较上周五进一步下降70元/吨,环比下跌1.6%。本周热轧和螺纹钢价差进一步缩小,板材强于长材的格局甚至短期出现了逆转。本周钢材社会总库存持续第四周回落,较上周五下降2.5%,达到1501万吨,较2月中旬的高点已经下降了9.2%,其中,热轧卷板的库存进一步提高。

    盈利钢厂比例达到88.34%,钢企业绩值得期待。受益于2015年底以来钢价的持续波动上涨,各钢材品种的吨钢毛利提升明显,钢厂盈利水平明显改善,本周Mysteel调研163家钢厂的盈利率继续提升,再创新高,达到88.34%。今年Q1的吨钢毛利较2016年全年平均水平更是明显提升,钢企今年Q1的业绩十分值得期待。

    短期供需格局仍较好,下半年形势并不悲观。在周五北京加码楼市调控的带头下,本周各地楼市调控接连来袭,但一般而言,房地产调控对钢材需求的影响存在6-9个月的滞后期,短期随着下游工程的陆续启动,旺季需求有望持续释放,而供给端“地条钢”须在6月底前全面清除,5月份“一带一路”国际合作高峰论坛即将举行,届时环保限产有望再度来袭,短期行业供需格局仍较好。展望下半年,一方面,地产调控只针对一部分城市,对钢材需求的负面影响有限;另一方面,本周权威人士表示,将在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重,钢铁是首个去杠杆行业,年内试点名单将确定。我们认为,除了市场化债转股等方式以外,良好的业绩是修复资产负债表的重要保障,供给侧改革可能在注重过程的同时,也以盈利为导向,下半年钢铁市场的形势也并不悲观。

    维持行业“推荐”评级。建议关注(一)业绩有望超预期,估值低:马钢股份、*ST八钢;(二)长材占比高的优质钢企:凌钢股份;(三)债转股预期:西宁特钢、抚顺特钢;(四)行业龙头:河钢股份、新兴铸管、宝钢股份;(五)成长或转型标的:金洲管道、常宝股份、永兴特钢、久立特材、应流股份。