杰赛科技年报点评:成本升高制约利润增长,重点关注未来资产重组进展

投资要点:

    抓住国家战略机遇谋变局,通信板块新增市场18.5亿元

    在移动通信技术服务领域,公司抓住“一带一路”“4G”“宽带中国”战略机遇,在通信规划、设计、勘察、优化、咨询、工程、总承包和宽带运营等各领域进行拓展。2016年通信板块新增市场18.5亿元,同比增长42%。四大运营商业务发展稳健,铁塔市场从25省增长到26省、联通市场从23省增长到26省、移动市场从19省增长到22省、电信市场从12省增长到19省。同时,积极拓展通信服务领域的全流程业务,开展了网络代维以及通信一体化工程,以及网络运营服务等业务的拓展。报告期内,“通信网络建设综合解决方案-公众网络”营业收入增速最快,同比增长44.07%,占营业收入比重为36.04%。

    作为国内最大的军用印制电路板设计制造上市公司,在该领域公司抓住“智能制造2025”的战略机遇,通过拓展产业链上下游,积极引入智能设备、完善信息化平台,建设珠海智能制造基地等举措提升高端装备制造能力和装备智能化水平。报告期内,“通信网络相关产品-通信类印制电路板等”实现营收6.86亿元,同比减少4.71%,毛利率为26.62%。

    积极努力推进资产重组项目,已经获得证监会行政许可申请受理

    2016年11月18日,获得国务院国有资产监督管理委员会的正式批复。2016年12月6日,获得中国证监会行政许可申请受理。2016年12月27日,收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,目前正在积极会同中介机构和相关各方对反馈意见中的问题进行逐项落实。2017年2月7日,本次重大资产重组获得商务部反垄断局批复。

    毛利率下降与成本费用上升,导致营收增加净利润却下降

    公司2016年营业收入占比前三的产品毛利率均减少。其中“公众网络”降低8.49%、“专用网络”降低1.64%、“网络设备覆盖设备”降低2.42%。主要原因为成本费用的大幅提高。其中人工费用同比增加39.44%,制造与施工费用同比增加48.60%。造成了营收增加净利润下降的情况。

    风险提示:资产重组预期不达标,通信网络相关业务增长放缓