商贸零售行业周报:消费升级带来新机遇,继续关注“新零售”主题

本周观点

    根据国家统计局发布的数据,2017年1-2月社会消费品零售总额累计达到57,960亿元,同比增长9.5%,增速较上年同期有所回落,但依旧保增长态势。其中,乡村社会消费品零售总额累计达8,502亿元,同比增长11.8%,高于城镇的9.2%,在社零总额中的占比也在扩大,由上年同期的14.4%增至14.7%,我们认为农村消费市场或具有较大的发展潜力。此外,2017年1-2月,全国网上零售额达到8,580亿元,同比增长31.9%,较2016年的增速26.2%有所提升;实物商品网上零售额6,419亿元,同比增长25.5%,增速高于去年同期水平,占社零总额的11.1%,其中吃、穿和用类商品分别增长15.1%、15.8%和30.7%。

    具体来看,2017年1-2月必选消费品方面,粮油食品、饮料类零售额与去年同期相比有所增长,且累计增速分别为9.7%和11.3%,同时,文化办公用品累计增速(13.4%)明显高于去年全年增速(11.2%);烟酒、服装鞋帽和针纺织品、化妆品、金银珠宝等可选消费品零售额同比增长(8.7%、6.1%、10.6%、8.2%)。此外,受去年年底汽车销售涨幅较大的影响,1-2月份汽车类商品销售出现负增长,同比下降1%。若排除汽车类的影响,社零总额增速与上年同期持平。

    另一方面,上周商贸零售板块上涨0.05%。伴随消费升级以及“新零售”模式的逐步推进,我们认为行业有望进一步回暖,建议重点关注以下标的:

    1)消费升级、“新零售”相关标的:在消费升级的背景下,消费者的需求日趋个性化、多样化,催生出了线上、线下渠道融合发展的“新零售”模式。通过拓展“新零售”模式,电商和实体零售企业有望打通全渠道、实现优势互补,能够为消费者提供更好的购物体验,同时有助于扩大业务规模。此外,近期高端消费市场逐渐回暖,高端百货有望迎来更多机遇。伴随“新零售”模式的深入推进和实体零售的逐步复苏,我们建议关注网点资源丰富、具备物流供应链优势的永辉超市;拥有区域性优势,且物业资产价值丰厚、提供投资安全边际的百货类标的:天虹商场、鄂武商A;积极拓展金融领域、参股设立的马上消费金融公司发展迅速,已实现集团整体上市、有望进一步深化国企改革的重庆百货;受益于钟表市场回暖,最终控制方为中国航空工业集团,未来有望迎来国企改革契机的飞亚达A;线上线下融合发展,深耕物流、金融领域,阿里入股成为第二大股东的苏宁云商;和旗下“义乌购”B2R跨境电商平台高速发展,积极布局“一带一路”,未来或有望推进国企改革的义乌国企小商品城。

    2)绩优、成长性标的:年报期至,建议关注主业扎实、经营稳健的绩优个股,同时自下而上建议积极关注成功推进业务转型,业绩有望高增长的标的。推荐:打通化妆品全产业链、业绩高速增长,中植系溢价收购公司股份、成为第二大股东的青岛金王;推行轻资产战略,定增引入中信产业基金已获批文,持续发力优质股权投资、打开业绩成长空间的华

    联股份;定增已过会,持续推进物流地产发展战略,业绩大幅提升的东百集团;深化跨境电商全产业链布局,出口业务高速增长、进口板块迅速发展的跨境通;和持续扩展LOGO+IP+CP生态圈,拟收购移动互联网营销服务商、拓展业务领域的南极电商。

    风险提示

    宏观经济下行导致消费市场低迷;终端需求不达;新业务拓展不及预期。