同花顺:“智能+”时代,Fintech领军者

Fintech领军者,抗周期、强成长。

    公司2016年实现收入17.34亿,同比增长20.25%;净利润为12.12亿,同比增长26.65%。2016年股票市场成交量萎靡,资本市场活跃度也大幅下滑,在此期间,公司净利润仍保持了近27%的增长,凸显了其逆周期、强成长的特性。公司的技术创新、用户粘性和完善的业务体系是其持续稳健发展的核心动因。

    在移动互联网大背景下,公司作为国内移动端流量的绝对龙头,积极通过基金销售、券商导流、大数据分析等开展流量变现和数据变现。

    Fintech+人工智能最前沿。

    2016年,公司成立人工智能资产管理子公司,与泰达宏利合作成立泰达宏利同顺大数据基金,初始规模2.06亿元,泰达宏利同顺大数据2016年以17.3%的净值增长率在19只同类基金中排名第三,在425只灵活配置混合型基金中排名第三,领先上证综指近30个百分点。公司i问财、iFinD智能投顾等“智能+”产品均发展在市场最前沿。

    未来高成长可期:贵金属、自营投资。

    公司全资子公司国承信为天津贵金属交易所年检交易会员。随着清理整顿各类非法交易场所,津贵所等大型交易所预计会有显著的流量转移红利。随着公司贵金属业务逐步成熟,我们预计,公司贵金属业务利润17年有望回升到2.4-2.5亿元区间。

    2016年12月31日,同花顺宣布使用自有资金不超过10亿元投资证券及衍生品,假设同花顺2017年可以维持年化收益率超过20%,预计2017年将贡献净利润约2亿元。

    盈利预测与估值。

    我们预测公司17-19年实现营业收入20.75亿、24.85亿、29.69亿,净利润15.01亿、17.66亿、21.14亿元,EPS分别为2.79元、3.29元、3.93元,对应的2017-2019年PE分别为24.37X、20.72X、17.31X。

    我们认为,公司在金融投资领域布局完善、技术领先,作为Fintech当之无愧的领军者,应当给予公司行业龙头的估值溢价,我们给予公司17年35倍PE估值,目标价97.65元,给予买入评级,建议重点关注!