超图软件:收购上海数慧,外延战略的又一次卓越表现

事件:公司公告拟使用自有资金2.3亿元收购上海数慧100%股权,上海数慧2017-2019年业绩承诺分别不低于2400万元、3200万元、4000万元。

    点评:

    低估值现金收购,将显著增厚公司EPS。公司此次收购对价对应上海数慧2017年业绩承诺PE不到10倍,同时上海数慧2017-2019年业绩承诺分别不低于2400万元、3200万元、4000万元,其2018、2019两年的承诺业绩增速分别达到33%、25%,无论从收购对价估值还是从收购标的承诺业绩的成长性来看,此次收购都是公司继收购南康和南京国图后外延战略的再次出色落地,充分显示了其外延发展的清晰路线和出色能力。

    上海数慧是城市规划、国土资源等领域的领先信息服务企业。上海数慧以“智慧规管”和“规划一张图”两大产品体系及相关解决方案为基础,同时利用大数据分析和移动互联网技术,形成大数据传递、积累、分析和决策,使得规划行业用户能够获取符合云计算和大数据架构范型的一站式信息化解决方案服务。成立以来,上海数慧为北京、上海、广州等众多城市提供规划一张图、多规合一、大数据分析与洞察、不动产登记等信息化解决方案及应用咨询服务。

    上海数慧在大数据、人工智能方面已经有前瞻布局落地。上海数慧成功完成了重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署,实现了PB级别海量数据的实时动态监测分析,为城市定量研究和城市规划提供了可靠支持。此外,上海数慧与IBM建立联合创新实验室,在城市规划领域积累了比较丰富的探索经验,并尝试性推出了人工智能助手—小Wow。本次交易将结合上海数慧的探索经验,充分发挥上市公司的技术储备优势,为GIS大数据业务在城市规划领域开启新空间。

    本次收购双方协同效应明显。上海数慧在城市规划领域内具有明显的领先优势,本次交易有利于公司SuperMapGIS平台在城市规划领域的市场渗透,提高SuperMapGIS平台软件的市场份额,加速带动公司平台战略在城市规划领域的落地,实现公司平台战略持续、健康、稳定的发展。此外,通过本次交易可以实现双方在市场、技术、人员和管理上的高效整合和协同,有助于完善公司在城市规划等业务领域的整体解决方案和产品结构,收购完成后上海数慧将成为上市公司的全资子公司,届时亦可依托上市公司的经营管理经验和融资平台,突破困扰其发展的资金瓶颈,实现高速发展。

    投资建议:公司先后面临全国不动产登记、第三次全国土地调查两大历史性市场机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。此次收购无论从业绩增厚、资源协同各方面来看都是公司继收购南康和南京国图后外延战略的再次出色落地,充分显示了其外延发展的清晰路线和卓越能力,预计2017-2018年EPS分别为0.5元、0.7元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。

    风险提示:并购整合风险;市场落地进度不及预期。