跨境通2016年年报点评:业绩保持快速增长,龙头地位巩固

事件:公司发布了2016年年报,公司2016年实现营业总收入85.37亿元,同比增长115.53%;实现归属于上市公司股东的净利润3.94亿元,同比增长133.85%。业绩符合预期。公司拟每10股派现0.56元(含税)。

    点评:

    跨境出口业务保持快速增长。公司全资子公司环球易购拥有Sammydress、Gearbest等多个自建专业品类垂直电子商务销售平台,形成多品类、多语种、多维度的垂直电商平台体系,并在eBay、Amazon等第三方平台上拥有优质账号。2016年环球易购实现营业收入67.4亿元,同比增长84.86%;实现归属于母公司净利润3.95亿元,同比增长135.47%。截至2016年底,公司旗下平台总注册客户数超过7018万人,月均活跃用户数超过1500万人,在线产品SKU数量超过35.6万个;2016年公司旗下主要平台重复购买率36.21%,流量转化率为1.59%。2016年前海帕拓逊纳入公司合并范围;前海帕拓逊主营跨境出口业务,目前已孵化出三个基于欧美电商网络的品牌,如mpow等;2016年前海帕拓逊实现营业收入12.89亿元,同比增长176.63%;实现归属于母公司净利润1.14亿元,同比增长157.48%。

    跨境进口业务持续推进,环球易购跨境进口业务盈利有所改善。2015年8月,公司开始运营跨境电商进口业务,搭建了跨境电商进口自营平台“五洲会”,并依托“五洲会”初步搭建了覆盖自有平台、第三方平台、移动端、微商、O2O线下体验店的全渠道进口电商体系,第三方平台及O2O线下体验店初显品牌效应,海外商品资源、跨境供应链、保税区仓储等资源方面也取得一定成效。环球易购跨境进口业务盈利有所改善;2016年环球易购跨境进口业务实现营业收入4.23亿元,同比增长425.71%;实现归母净利润-5,257.24万元,年末已实现单月盈利。

    公司拟定增收购跨境母婴进口电商和跨境出口电商。公司拟以非公开发行股票及支付现金的方式购买优壹电商100%股权和百伦科技剩余84.6134%股权并募集配套资金。优壹电商主营跨境进口电子商务,销售的产品包括母婴产品、营养保健品和个护美妆产品,其中母婴用品是收入的主要来源。百伦科技主要从事跨境出口电商业务,销售产品主要包括美容美妆、3C电子产品、家居产品、服装等消费类商品;产品主要通过eBay、Amazon、速卖通、Wish等第三方跨境电商平台上经营的线上店铺开展跨境出口电商B2C业务。本次收购完成后,公司将进一步完善对跨境出口及进口电商领域的布局。

    投资建议:维持推荐评级。预计公司2017-2018年EPS 分别为0.54元、0.79元,对应PE分别为33倍和22倍。公司持续在跨境电商领域布局,龙头地位巩固,业绩有望保持快速增长,维持推荐评级。风险提示。行业竞争加剧等。