医药生物行业点评报告:把握结构性机会,关注“两票制”及医药流通变革

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:刘雪晴 日期:2017-03-20

投资要点。

    行情回顾。3月1日至3月15日,全部A股上涨1.92%(算术平均),医药生物板块上涨幅度为1.59%,跑输大盘0.33个百分点。

    从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为41.16X(截至3月15日),全部A股为19.69X,估值溢价上升至109%。

    投资策略。3月份上半月,医药生物行业行情整体走势好于2月份,排28个申万行业第15位,其中子行业生物制品表现较好。

    进入三月份,各公司年报开始陆续披露,重点关注业绩较好估值合理品种。长期来看,我们认为医药生物行业存在结构性机会,维持“推荐”评级。理清政策脉络,把握行业趋势,精选子行业与个股:(1)预计2017年将有更多省市实施“两票制”,持续关注医药流通领域的变革,医药商业集中度提升为大势所趋,全国性流通商以及区域性龙头流通商有望获益,推荐上海医药、中国医药以及瑞康医药;(2)国家医保目录调整将为相关受益公司提供长期利润增长点,推荐康缘药业、亿帆医药、恒瑞医药;(3)血液制品行业高景气度持续,业绩增长确定性高:推荐华兰生物。

    (4)继续关注药审改革、仿制药一致性评价、优先审评等政策,看好创新药、制剂出口企业、儿童药、专科用药以及CRO机构:推荐恒瑞医药、华海药业、羚锐制药和泰格医药。

    风险提示。上市公司业绩不及预期;行业利空政策。

数据推荐

投资评级

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中信证券 持有 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报
招商证券 中性 -- 研报
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盈利预测

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洋河股份 32 持有 买入
先导智能 31 持有 持有
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山西汾酒 30 持有 买入
中炬高新 30 持有 买入
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分众传媒 30 持有 买入
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五粮液 29 持有 持有
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烽火通信 28 持有 持有
泸州老窖 28 持有 买入
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碧水源 28 持有 持有
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行业关注度

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电子信息 968 105 274
生物制药 643 74 108
汽车制造 629 42 166
机械行业 617 75 162
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农林牧渔 511 32 184
金融行业 478 28 212
食品行业 459 32 171
房地产 441 43 130
交通运输 440 37 79
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