雪人股份:冷链业务迎高速发展,氢燃料电池前瞻布局

公司简介。

    公司是中国制冰领域的龙头企业,2013年起通过并购切入“氢燃料电池”领域。目前公司三大主营业务为制冰成套系统、压缩机系统和中央空调系统,冷链和氢能源是公司未来的发展方向。公司2016年业绩快报显示实现营业收入8.67亿元,同比增长35.25%,实现归母净利润3600万元,同比增长117.26%。

    成功切入氢燃料电池领域,打开成长新空间。

    公司参股美国CN公司,引进燃料电池涡轮空气压缩机技术,实现了燃料电池空气循环系统技术多元化发展。并运用CN公司开发的透平机械技术,显著提升公司氢液化技术。公司设立上海雪人氢能源技术全资子公司、与新源动力建立战略合作关系,实现了公司在氢能、燃料电池等新能源领域的产业延伸。

    压缩机业务蓬勃发展,冷链产业迎高速增长。

    公司在2014年收购OPCON公司17.21%股权,2015年收购SRM和OES100%股权,掌握了螺杆压缩机核心技术,并拥有了SRM和RefCom两个国际知名压缩机品牌。2015年压缩机业务营业收入同比上升398.88%。冷链产业作为公司的传统产业,受益于冷链物流的高速发展,公司有望迎来业绩爆发。

    并购佳运油气,推广技术应用。

    2016年4月,公司收购佳运油气100%股权,将压缩机技术与天然气开采进行有机结合,加快了压缩机业务在油气应用领域的市场开拓。此外,佳运油气承诺,2016、2017和2018的扣非后归母净利润分别不低于3889万、4472万和5142万元,复合增速15%,有利于增厚公司利润。

    估值与评级。

    我们预测公司2016~2018年EPS分别0.05元,0.12元和0.18元,考虑到氢燃料电池作为技术革命的广阔应用前景,我们给予公司目标市值100亿元,对应目标价14.50元,维持“增持”评级。