光明地产:打造冷链物流产业链闭环

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:王立洲 日期:2017-03-20

房地产业务销售向好。公司的房地产开发业务主要集中在长三角及中部地区,包括上海、杭州、宁波、武汉、长沙和郑州等地。2016年,公司地产板块实现签约金额189.33亿元,同比增长49.5%;签约面积为190.64万平方米,同比增长71.4%。2016年,公司新增房地产储备面积为52.75万平方米。公司将会在2017年加大拿地力度,以保障房地产业务的持续发展。

    打造冷链物流产业链闭环。公司旗下申宏冷藏现有安达路冷库和鹤岗路冷库,拥有约2万吨冷库容量。同时,公司在建的西虹桥冷链物流园,将形成6万吨以上的库容量。公司希望在做冷链物流的基础上,成为冷链食品贸易商,在2-3年时间内形成30万吨冷链食品吞吐量。同时,公司已拥有自己的生鲜电商品牌“菜管家”,未来将形成集采购、贸易、物流和电商于一体的产业链闭环,物流、商流、资金流和信息流交织融合。

    业绩承诺2017年到期。2015年重大资产重组时,农房集团全体股东曾作出业绩承诺。2015年,农房集团未完成盈利预测,完成率为57.55%。如果2017年农房集团仍未完成盈利预测合计数,则农房集团全体股东同意由公司以总价人民币1.00元直接定向回购应补偿的股份并予以注销。这就对农房集团2016年和2017年的盈利提出了更高的要求,在一定程度上助推公司2016年和2017年业绩的增长。

    受益上海国企改革。据悉,2017年上海将推进5-10户符合条件的国有控股混合所有制企业试点员工持股。2015年,公司控股股东光明集团曾承诺,将推动公司在重组实施完毕后一年以内启动股权激励计划或员工持股计划。计划后被搁置,但随着上海国资层面国企改革的推进,或迎来转机。

    盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年基本每股收益分别为0.77元、1.53元和1.81元,以3月16日收盘价9.35元为基准,对应的动态市盈率分别为12倍、6倍和5倍。经测算,公司每股RNAV为14.00元,目前股价较其折价约33%。2016-2018年归母净利润的复合增速有望达到67%。首次覆盖,给予公司“买入”评级。按2017年9倍PE,目标价13.77元。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600708 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
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隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
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上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
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五粮液 27 持有 买入
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恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
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电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53