友利控股:华丽转身,机器人巨轮扬帆启航

无锡哲方、联创入主,机器人巨轮启航:根据公司公告,2017年1月20日,无锡哲方与无锡联创受让双良节能持有的友利控股1.83亿股可流通股份完成过户,占公司总股本29.9%。其中无锡哲方受让18.6%,无锡联创受让11.3%,两者为一致行动人。

    通过本次重大资产重组,公司从一家纺织企业华丽转身为一家机器人公司,公司新实际控制人从事机器人领域研究及管理多年,具有丰富的行业经验,有望依托其深厚的产业背景,带领公司成长为机器人产业巨舰。

    并购天津福臻,吹响前进第一声号角:公司3月4日发布公告,拟以9亿元现金购买天津福臻100%股权。天津福臻是国内领先的汽车车身智能化柔性生产线和自动化控制系统的研发、设计、制造和销售商,与捷豹、路虎、长安福特、上海大众等知名车企建立了良好的合作关系。福臻承诺2016年-2019年扣非净利润不低于4.23/6.05/7.13/8.18亿元,将显著增厚公司业绩。

    内生及外延协同发展,紧抓机器人发展机遇:随着我国人口老龄化进程加快及制造业技术水平提升。机器人行业发展呈加速态势。据IFR统计,2009~2015年我国工业机器人年复合增长率达52.15%。2015年我国工业机器人销量占全球销量27.02%,全球第一。然而对比日、韩、德等国的工业机器人密度均在300台/万人以上,全球平均密度69,我国仅为49;服务机器人渗透率也不到1%,未来发展空间巨大。

    我国推出智能制造2025计划,支持机器人产业发展。公司紧抓机器人大发展机遇,有望依托强大的产业资源,通过内生+外延双轮驱动,迅速成长为国内领先的机器人企业,未来发展值得期待。

    投资建议:我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为1.08亿元、20.43亿元、28.60亿元,对应EPS分别为-0.60元、0.94元、1.14元;我们看好其资产重组后转型机器人业务的发展,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为15.41元。

    风险提示:重组进展不达预期