日海通讯:业绩扭亏现拐点,员工持股信心足

业绩预告发布,扭亏拐点出现。

    公司2016年业绩快报显示,公司2016年营业总收入27.07亿元,同比下降5.66%。归母净利润7062万元,实现扭亏。

    公司年内转让子公司日海设备,实现归母投资收益5752.05万元。

    产品销售业务上,运营商集采对价格的敏感度持续,公司面向三大运营商产品销售承压。但公司抓住了中国铁塔的业务机会,在部分省份实现较大规模的杆塔、塔房等基站建设产品的销售,销售业务营收小幅下滑。

    通信工程业务上,公司品牌逐步建立,业务规模提升;同时设计业务比例提升,向上拉动毛利率。另一方面,人工成本和劳务外协成本的提升使得综合毛利率略有下滑。

    新股东聚焦主营业务,铁塔市场机会闪现。

    公司在新大股东进入之后,通过引入新的管理层、清晰化管理层考核指标、员工持股等方式,重点提升主营业务的盈利能力。

    需求方面,由于无线网络的深度建设和光网络的进一步推广,市场需求依然强劲。另外,改革委、工信部印发的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》也成为未来市场的定发展的强心针。然而运营商对于价格的关注短期将会持续。新增需求来自于铁塔公司,成为公司业绩的新亮点。

    公司针对目前市场情况,正在制定针对性改善措施。预计未来随着业务目标的明确,公司的发展将有向好趋势。

    员工持股决心十足,二级市场购买限期完成。

    公司2016年12月10日公布了第一期员工持股计划的草案,12月27日,股东大会通过了草案。

    本次持股计划拟向员工募资不超过5500万元,信托计划拟管理资金总额不超过4.4亿元,其中按照不高于1:1的比例设立优先份额2.2亿和劣后级份额2.2亿;优先级由信托计划在市场上募集,劣后级A类份额不超过5500万由员工认购,B类份额不超过1.65亿元由控股股东关联方润良泰认购,并承担信托计划差额补足义务,为优先级份额的本金及预期年化收益、劣后级A类份额的本金提供担保责任。持股拟将主要通过二级市场购买,购买时间限制在股东大会通过后6个月内。按照公司12月9日收盘价22.50元/股计算,信托计划所能直接或间接购买和持有的公司股票数量上限为1867.56万股,占公司现有股本总额约5.99%。

    投资建议及评级。

    1、公司员工持股计划有助于协同公司股东、员工利益,同时彰显公司发展信心。

    2、公司主营业务梳理顺利,新管理层经验丰富,扭亏后将进入发展新阶段,运营商采购份额或提升,结合铁塔市场新机会,业绩有望提升。

    我们预计公司2017~2018年净利润为0.94亿和1.82亿元,对应PE74X、38X,给予“增持”评级。

    风险提示。

    1、公司经营不达预期;

    2、运营商资本开支不达预期影响公司业务开展。