2017年1-2月财政数据点评:从财政数据看经济活力

1.需求改善提振财政收入

    1-2月财政收入同比增速时隔34个月重返两位数,达14.9%,比去年同期提高8.6个百分点。两方面因素推动增长:一是价格上涨因素,去年初PPI、大宗进口商品价格均处低位,而今年初明显回升,价格上涨带动以现价计算的税收收入较快增长;二是经济运行因素,工业生产趋于活跃、企业盈利状况逐渐改善、一般贸易进口明显回升、春节期间消费旺盛等,带动相关税收增收。财政收入的快速增长为积极财政政策的实施创造了条件,1-2月财政支出同比增长17.4%,增速比去年同期提高5.4个百分点。

    2. 涉房政府收入增速强劲

    1-2月房地产投资快速增长,尤其是三四线城市商品房销售的大幅增长,推动地方政府性基金收入和房地产上游产业相关税种收入快速增长。政府性基金方面,1-2月地方政府性基金收入同比增长32.3%,其中国有土地使用权出让收入(占地方政府性基金收入的92%)同比增长36.1%。税收方面,土地增值税、房产税、城镇土地使用税分别同比增长25.9%、26.9%、16.5%。支出方面,1-2月国有土地使用权出让收入相关支出同比增长26.4%,预计将大幅提振地方土地开发和城市建设支出,进而助力经济增长。

    3. 货币趋紧更需财政发力

    虽然今年国内M2增长目标为12%,但出于引导资金脱虚向实目的,国内货币政策逐渐从稳健转向中性。央行通过将表外理财纳入广义信贷考核和逐渐提高逆回购和MLF利率的方式,收紧货币政策边际,遏制房价过快上涨。因此,财政政策是实现6.5%经济增长目标的调控发力点。虽然今年政府的赤字目标为3%,但目前我国政府负债率并不高,2016年末中央和地方债务余额27.33万亿,负债率约36.7%。与国际水平相比,举债空间相对较大。可以通过政府加杠杆的方式,一方面减税降费,减轻企业负担;另一方面扩大支出规模,推动企业去杠杆。

    风险提示:政策风险