万集科技:抓住智能网联的历史机遇期

动态称重、专用短程通信、激光检测三大业务齐发力,打造智能交通细分领域龙头。(1)动态称重:市场份额领先,超限超载非现场执法模式持续推进有望进一步提升公司竞争力。公司深耕动态称重领域超过二十年,形成了完备的产品体系;率先提出数据采集与算法逻辑相结合的技术解决方案,使公司动态称重技术处于国际领先水平;占据动态称重市场份额的1/3,稳居行业龙头地位;未来随着超限超载非现场执法模式持续推进,公司动态称重领域竞争力会再提升。(2)专用短程通信:业务进展迅速,我们看好公司在城市自由流方案和ETC 前装市场的发力。公司迅速抢占市场份额,该业务已成为公司第一大细分业务;全国ETC 联网收费后行业进入战略发展机遇期,公司未来发展前景广阔;成功建成国内首例多车道自由流电子收费系统,未来将实施更多的多车道自由流系统,为大中型城市的拥堵治理提供性能卓越的解决方案;未来积极投入开发车载前装OBU,参与建立行业标准,使OBU 的销量继续保持高速的增长。(3)激光检测:率先应用于交通调查行业,成为公司第三大产品系列,市场空间广阔。2012 年,公司开始了将激光扫描技术应用于交通流量调查及车辆检测的研发,未来将继续加大对激光检测产品的投入,逐步形成第三大产品系列;公司创新的将激光扫描技术应用于交通情况调查和车辆检测,未来将加大激光检测交通流量调查系统的市场推广工作。

    无人驾驶、车联网的迅猛发展、加速普及,为公司打开新的蓝海市场、千亿市值空间。我们看好公司以专用短程通信技术和激光检测技术为底蕴,有望抓住无人驾驶、车联网迅猛发展、加速普及的历史机遇期,实施同心多元化发展战略,在新的领域拓宽技术应用的边界,提供综合解决方案,加宽加深发展,有望打开千亿市值,值得期待。

    首次覆盖,“强烈推荐-A”评级。我们期待智能交通领域细分龙头有望抓住无人驾驶、车联网的迅猛发展、加速普及历史机遇期。预计2017-2018 年的EPS 分别为0.83 元、1.02 元。首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:1、政策支持力度低于预期;2、新技术成果转化低于预期。