三川智慧:全年业绩平稳,智能表业务持续增长

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2017-03-17

事件:公司发布2016年年报,实现营业收入6.95亿元,同比增长7.43%,归属上市公司股东净利润1.34亿元,同比下滑4.05%,扣非后净利润1.23亿元,同比增长9.75%,业绩略低于预期。

    智能表销售驱动收入增长,公司毛利率持续提升。

    智能表业务增长较快,实现收入3.02亿元,同比增长20%,其中智能成表销量突破100万台,同比增长27.68%。机械表销售基本持平,其中,节水表收入1.63亿元,同比增长14%;普通表收入1.44亿元,同比下滑11%。水务业务贡献收入1850万元,同比微降2%;软件收入增长52%。全年毛利率达38.5%,较2015年提高3.6个百分点,主要受益于水表毛利率全面上升及高附加值产品占比提高,公司智能表、节水表、普通表毛利率分别为44.6%、36.6%、29.6%,同比提高1.3、3.9、3.9个百分点。

    新品研发及市场推广导致费用增长较快。

    2016年销售费用为7452万元,同比增长15.76%,主要原因是公司加大智慧水务市场开拓投入以及移动端APP的推广应用。管理费用为7146万元,同比增长34.96%,系研发费用快速增长所致,报告期内公司完成基于华为NB-IoT通讯技术与超声波计量的物联网水表合作研发与产品认证,并且实现对三川智慧水务系统以及爱水APP的升级优化。

    智能化战略清晰,内生外延助力发展。

    公司积极实施智能化战略,以大中城市为重心,加快智能水表的推广布局;物联网水表继续与华为深度合作,致力开拓海外市场;完善智慧水务管理平台建设和推广;外延方面围绕主业和涉水、环保行业开展产业并购,打造国内领先的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。

    维持买入,目标价9元。

    我们预计2017-2019年公司实现净利润1.84/2.34/2.77亿元,EPS分别为0.18/0.23/0.27元,同比分别增长38%/27%/18%。物联网建设推动智能表业务增长,公司有外延并购预期,维持买入,目标价9元。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300066 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58