纺织服装行业周报:纺织行业直面新环保法,高压态势要继续

类别:行业研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:王冯 日期:2017-03-17

投资要点

    板块行情:上周,sw纺织服装板块下跌0.48%,沪深300上涨0.00%,纺服服装板块跑输大盘0.48个百分点。其中sw纺织制造板块下降0.12%,sw服装家纺下跌0.72%。从板块的估值水平看,目前sw纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为32.35倍,sw纺织制造的PE为35.75倍,sw服装家纺的PE为31.11倍,沪深300的PE12.83倍。sw纺织制造的PE略低于近1年均值。

    公司行情:上周,涨幅前5的纺织服装板块公司分别为浔兴股份(7.79%),华孚色纺(6.45%),哈森股份(4_75%),红蜻蜓3.26%),富安娜(3.24%);跌幅前5的公司分别是健盛集团(-10.01%),棒杰股份(-4.72%),众和股份(-4.62%),常山股份(一4.43%),际华集团(-3.65%)。

    行业重要新闻:男装求转型七匹狼、海澜、太平鸟瞄向“电商+门店”;服装租赁电商卡位战,资本追逐,谁将胜出;纺织人直面新环保法,环保部长:高压态势要继续;再论用“中高端品质”引领棉花产业发展;大力推动实体零售向智慧零售转型。

    海外上市公司跟踪:佐丹奴2016年毛利率近60%男装收入依然占主导;美国女装Express前景低迷股价暴跌13%;中国销售升温阿迪抛弃薄利品牌。

    公司重要公告,新闻:【歌力思】重大资产购买暨关联交易报告书:【*ST天首】重大事项停牌公告;【搜于特】关于全资子公司向供应链管理控股子公司增资的公告;【龙头股份】2016年度业绩预告更正;【多喜爱】关于终止本次重大资产重组事项并继续停牌的公告:【摩登大道】发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金公告;【海澜之家】2016年年报发布。

    投资建议:回顾2016年纺织服装行业,终端消费、尤其是线下渠道的弱复苏值得继续关注。纺织服装企业自2011年以来的去库存周期基本结束,未来业绩提升关注销售端和毛利率的变化情况。我们建议关注以下几条投资主线:

    (1)业绩有保障,估值较低的休闲服装龙头企业,森马服饰。

    (2)子行业景气度较高、行业快速增长,公司业绩快速增长的跨境通;

    (3)两会召开之前,环保关注度上升,关注受环保政策影响较大的印染行业,关注龙头企业在严控污染背景下的订单、市场份额提升,推荐航民股份;

    (4)关注多品牌战略进展较快的女装企业歌力思,大家居战略推进中的罗莱生活。

    (5)关注上海国企改革标的:

    龙头股份、申达股份。

    风险提示:1.行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.服装企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,以及转型新业务的经营风险。

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