食品饮料行业周报224期:春糖盛宴在即,信号释放有望继续催化白酒行情

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:闫伟 日期:2017-03-16

摘要:

    市场回顾:上周板块涨1.8%,跑赢上证2pct。

    近期观点:1)春糖盛宴在即,有望密集释放酒业信号,值得重点关注。人大代表再提减免从量税议案,我们认为一旦通过,将直接减轻酒企尤其是中低端酒企负担,但预计高端酒企积极性性较弱,一则因为对其边际影响不大,二则可能同时触发国家限制当前销售子公司的合理避税方式,综合而言未必利好;实际上此次冰并非首次提案,但一直未予以通过,预计主因各部分相关者利益分配难以协调,预计本次议案通过仍需等待。3/19-3/25春糖即将举行,我们认为在当前龙头全面复苏、业绩持续靓丽、资本行情发酵大势下,本届春糖热度料将远高于往届;而回首上届春糖期间,五粮液宣布提价、茅台公布下半年控量,白酒随后拉开全年行情大幕,我们认为当前资本市场正站在估值能否继续提升的分歧点,春糖有望密集释放行业信息、强化市场预期。我们一直强调白酒全年不乏催化剂,分化成长下龙头持续向好,叠加混改、结构性供给侧改革持续升温,龙头估值仍有提升空间,建议继续增持白酒板块,重点推荐泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒。2)全球全脂奶粉拍卖价大降,供需趋稳下预计全年奶价仍将平稳微升。3/7奶粉拍卖价环比大降12%,预计主因一是恒天然意外增量投放14%,二是国内市场平稳且国内原奶相对过剩、海外需求疲弱;我们认为2016年起原奶企业已陆续减产调整,预计2017年原奶供需将较上年更趋平衡,全年奶价将平稳微升。2)重点推荐中炬高新(国企改民企趋势不变,代理问题理顺后净利提升空间巨大)、西王食品(保健品业务与西王现有渠道协同效应值得期待)、安琪酵母(糖蜜采购价降幅大幅超出预期,成本红利持续,净利率进一步提升)。

    重要信息更新:本周茅台批价1150-1160元,环比提升50元左右;五粮液740-750元,环比平稳。2)原奶:3/1原奶价环比下降;3/7全脂奶粉拍卖价环比降12%。

    行业新闻聚焦:老窖特曲老字号等四款产品停货;郎酒事业部将进行重大调整;小郎酒涨价细则曝光;减免从量税议案将正式提交人大。

    重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒;大众品:中炬高新、伊利股份、西王食品、安琪酵母、好想你。

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