宋城演艺:公布定增方案,拟募集40亿用于六大项目建设

事件:公司3月13日发布定增预案,拟募集资金总额不超过401,700万元,用于“澳大利亚传奇王国项目”、“宋城演艺·世博大舞台改扩建项目”、“阳朔·宋城旅游建设项目(暨桂林‘漓江千古情’演艺建设项目)”、“张家界千古情建设项目”、“演艺科技提升及科技互动项目”以及“大型演艺女子天团‘树屋女孩’项目”。

    依托强大的旅游演艺运营能力,多项目异地复制。宋城演艺多年来专注于旅游休闲与现场演艺业务的发展,形成了“千古情”系列具有极大市场影响力和认可度的旅游演艺品牌。2013年以来,公司的三个异地复制项目全部取得成功,为公司业绩高速增长提供了稳定支撑。澳大利亚项目是公司首次将国内市场的成功经验复制到海外,契合公司“国际宋城”的战略方向。世博大舞台改扩建、漓江千古情和张家界千古情项目是公司“主题公园+文化演艺”品牌的再一次输出,有望为成为公司业绩新的增长点。

    实践“科技宋城”理念,加大科技创新投入。公司于2016年7月成立杭州宋城科技发展有限公司,在机器人、无人机、VR、多媒体影像板块深入开展研究。同年12月战略投资美国科技公司SPACES,将SPACES在VR、AR、MR的领域的技术应用到旅游演艺创新和互动环节,丰富演出产品的舞台表现力与感染力,提升园区游览的互动体验,作为公司核心竞争力提升的重要工具。且科技项目的实施大多位于室内,可以降级季节与天气变化对游览的影响

    打造优质IP,构建泛娱乐生态圈。“树屋女孩”是基于“网红宋城”和“IP宋城”战略推出的偶像团体,宋城泛娱乐生态圈的重要组成部分。“树屋女孩”的打造将丰富现场和互联网演艺的产品内容,构建“IP、现场娱乐、互联网娱乐、旅游休闲”四位一体娱乐生态圈,形成线上线下联动。

    投资建议:公司是国内旅游演艺行业的绝对龙头,16年营收和利润均保持高速增长,异地扩张项目取得巨大成功,带来内生增长强劲;外延上,海外项目和国内一线景区项目不断落地,同时公司也在尝试进行轻资产输出模式,寻求新的利润增长点。公司互联网演艺业务表现亮眼,同时打造优质IP,实现线下旅游演艺平台与线上直播平台的互动协调发展。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为32.79、41.38和49.27亿元,归属上市公司净利润分别为11.56、14.11和16.96亿元,对应EPS分别为0.81、0.99和1.17元,对应PE分别为25.22、20.65和17.18倍,维持“买入”评级。