江河集团年报点评:现金流充裕,轻装上阵,未来医疗业务空间大

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:岳恒宇 日期:2017-03-15

核心观点:

    订单情况好转,今年目标小幅增长

    公司2016年新中标合同金额176亿元,较上年同期增长19.73%,其中幕墙业务中标额89亿元,内装业务87亿元,完成全年计划的93.62%。在固定资产投资增速不断下滑的大环境中,这样的业绩来之不易。

    营收小幅下降,毛利率基本不变

    公司2016年营业收入152.4亿元,同比减少5.68%。剔除“营改增”所带来的核算口径的变化,毛利率基本不变。医疗健康业务空间大,按照公司进程规划,预计未来在全国会有十来家医院落地。目前医疗业务收入占比为4.13%,利润占比为17.29%,占比还会有提升空间。

    期间费用率下降,海外应收旧账未来计提空间不大

    财务费用率同比减少56.57%,主要是本期汇率变动导致汇兑收益增加所致。本期计提的坏账准备减少,资产减值损失较上期下降30.12%,海外应收旧账未来计提空间不大。公司2016年度净利率3.08%,净利润增速11.82%。公司加大了结算清欠力度,经营现金流为历年最好。

    融资渠道通畅,做大做强医疗健康业务

    投资建议

    公司加大了结算清欠力度,目前现金流充裕;已轻装上阵,海外应收款已基本清算完毕不会再有拖累;幕墙主业净利率有望逐步提升。公司在医疗健康领域的布局决心坚定、初见成效,预计未来存在持续超预期的可能。综上,公司经营情况持续向好,我们预计2017-2019年EPS为0.42、0.52、0.64元/股。对应PE为26、21、17倍,维持对公司“买入”评级。

    风险提示

    固定资产投资增速持续下滑;医疗并购不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601886 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中国巨石 持有 -- 研报
日海通讯 持有 -- 研报
众信旅游 买入 14.40 研报
天士力 持有 46.80 研报
西泵股份 持有 -- 研报
快乐购 买入 50.04 研报
中际旭创 买入 -- 研报
胜宏科技 持有 31.50 研报
鸿利智汇 持有 -- 研报
正泰电器 买入 -- 研报
平高电气 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
众信旅游 0 0 研报
日海通讯 1.47 1.08 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
天士力 1.27 1.43 研报
西泵股份 0.97 0.63 研报
万达电影 0 0 研报
奥飞娱乐 0.44 0.41 研报
海兰信 0.71 0.66 研报
快乐购 0 0 研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
胜宏科技 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
长春高新 24 持有 买入
中青旅 24 持有 持有
贵州茅台 24 持有 持有
长春高新 23 持有 买入
三一重工 23 持有 持有
贵州茅台 22 持有 持有
五粮液 22 持有 持有
光线传媒 22 持有 买入
中国国旅 22 持有 持有
三一重工 21 持有 持有
中国国旅 21 持有 持有
上汽集团 21 持有 持有
隆基股份 21 持有 持有
贵州茅台 21 持有 持有
山西汾酒 20 持有 买入
洋河股份 20 持有 持有
中国巨石 20 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数