盈峰环境:再签大单显业绩,监测+治理显协同

投资要点

    事件:公司全资子公司宇星科技作为联合体主办人以联合体形式中标茂名高新技术产业开发区污水处理厂及管网配套工程,项目投资总额约6.08亿元。

    我们的评论

    治理业务再签大单:本次中标的建设项目包括茂名高新技术产业开发区污水处理厂项目(总规模12万m3/d,一期规模2万m3/d,特许经营30年,受托运营10年)、配套管网建设工程(总规模8万m3/d,长约80km,一期规模约45km)和配套应急池工程项目(总设计规模42万m3,一期规模7万m3),投资总额达到6.1亿,占宇星科技2015年营收的56%。宇星科技在联合体中承担本项目工程投资融资、实施及运营,在联合体中占据主导地位,若项目顺利签约,将显著增厚公司业绩。

    监测+治理协同效应显现:本次中标项目除了新建污水处理厂及配套工程外,还包括污水收集管廊智能监测、智能化信息平台建设,达到治理、监测与智慧水务的有效协同,不仅能积累公司在水处理领域的项目经验,同时可以进一步巩固公司在监测行业龙头地位。

    彰显拿单能力:公司2015年开始转型环保产业,通过两年整合期形成“监测前端+治理后端”的环保产业链,加上背靠美的,资金&资源&管理能力均是环保公司的先驱,近期公司陆续中标环保订单,总计金额42亿元,彰显拿单能力,后续订单值得期待。

    投资建议:公司背靠美的,环保平台已逐渐搭建成型,公司一季度订单不断,彰显其综合实力,未来发展值得期待。公司先后发布员工持股、股权激励方案,激励对象覆盖到公司的高层、中层,充分绑定公司员工的利益,且员工持股成本13.80元/股、股权激励成本12.49元/股(定增底价12.78元/股),彰显公司员工对于未来发展的信心。预计公司2016-2018年EPS为0.37、0.

    61、0.96元,对应PE为42X、26X、16X,维持“买入”评级。

    风险提示:订单完成不达预期