世名科技公司研究报告:商品化色浆龙头企业,水性色浆更环保

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘强,刘威 日期:2017-03-14

国内最大的商品化色浆生产企业。公司是国内色浆研发、生产和销售领域的领先企业,主要产品为环保型、超细化水性色浆,产品主要用于涂料、乳胶、造纸、皮革、纺织和墨水等行业,在建筑涂料色浆、乳胶色浆和造纸色浆等细分市场处于领先地位。同时公司也为客户提供色彩整体解决方案,是国内少数几家具备提供全面色彩解决方案能力的企业,拥有测配色软件、机用色浆及调色一体化系统等自主知识产权。

    商品化色浆具有明显的竞争优势,符合行业发展趋势。商品化色浆是指专业色浆厂商生产并销售给色浆使用企业的色浆,与自磨色浆相比具有三方面优势:(1)商品化色浆能够有效提高颜料利用率,且节能环保效应更强;(2)商品化色浆的产品品质更高、性能更好;(3)商品化色浆的产品性能更为稳定。目前国内商品化色浆主要集中在水性色浆领域,商品化溶剂型色浆市场尚处于起步阶段。随着国家绿色环保、下游客户品质等要求的不断提升,预计未来商品化色浆会有更大发展潜力和市场空间。

    技术领先,服务专业。公司掌握了色浆行业大量的专利技术和非专利技术,生产的水性色浆中颜料颗粒平均粒径小于500纳米,远小于20-25微米的行业标准水平,部分产品颜料颗粒平均粒径小于100纳米,达到纳米级色浆水平。公司也是行业内少数几家具备配色软件、机用色浆及调色一体化系统全面色彩解决方案的企业,拥有与公司色浆产品相匹配的庞大颜色数据库,可为下游用户提供快速、准确、经济和丰富的色彩解决方案。同时,公司还配备完善的售后服务体系,成立了专业技术服务团队,了解客户的需求并及时解决客户在使用中遇到的问题。

    募投项目部分生产线进入试生产阶段。公司首次公开发行股票募投项目为“2万吨水性色浆生产线及自用添加剂建设项目”。目前公司募投项目的建设工作稳步推进,整体建设进展情况较为顺利,部分生产线的生产设备已安装调试完毕,进入了试生产阶段。募投项目的建设,将打破公司产能瓶颈,使公司能渗透到更多的色浆应用领域中,从而扩充产品线,丰富产品种类,提高经济效益。在招股说明书中,公司预计项目达产后每年将为公司新增销售收入3.62亿元,新增净利润7841.51万元,同时,公司的研发和检测实力将得到极大的提升。

    盈利预测及投资建议。我们预计公司2016~2018年净利润分别为6530万元、8442万元、1.04亿元,同比增长18.12%、29.27%、22.61%,对应EPS分别为0.98元/股、1.27元/股、1.55元/股。2017年3月10日收盘价84.21元,对应2017年66倍PE,略高于颜料、涂料领域的次新股,暂不评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300522 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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