威创股份点评报告:战略股东加盟,力助幼教龙头整合前行

事件:

    3月9日晚,公司公告显示公司控股股东威创投资通过大宗交易方式减持2900万股,占总股本3.42%,减持后仍为公司实际控制人,本次交易受让方为珠海安赐创业股权投资基金管理企业、陈长洁先生、殷敏先生和陈让先生。

    核心观点:

    引入战略股东,整合布局教育资源。本次主要的受让方之一安赐资本是专注于文化教育、消费升级及互联网+的私募基金投资机构,拥有文投控股、跨境通、微影时代及华强文化等资源,并与中国文发集团成立了专注于文化教育的产业投资基金,其依托该基金平台成功完成三爱富控制权向文发集团的受让。其余三位自然人分别拥有10多年并购重组、管理咨询及股权投资经验,拥有丰富的TMT项目资源。公司通过引入战略股东,有望凭借股东在教育资源储备及资源整合的优势,为公司带来新一轮发展红利。

    线上+线下,课内+课外,幼教生态布局越趋完善。公司从2015年开始转型幼教领域,开启LED+教育双主业形态。线下布局:公司拥有红缨教育+金色摇篮双幼教品牌,两者分别专注向三四线和一二线城市发展渗透;线上布局:公司与贝聊合作打造幼教O2O平台,同时成立幼教云平台,从教育内容、教学工具、师资管理及信息管理等4大维度加强在幼教信息化领域布局;幼教课外:公司拟以9亿元打造儿童艺体培训中心项目,开启课外儿童艺体教育领域,在完善公司幼教领域布局之余为公司带来新的业绩增长点。

    股东增持信心凸显,股权激烈业绩诉求强烈。公司股东、金色摇篮董事长程跃于2月27日增持公司股份2亿元,增持均价为14元/股,构筑股价安全垫。公司近期股权激励要求16-18年净利润为1.8亿、3.6亿、6亿元。高管增持+股权激励,凸显高管对公司作为幼教龙头持续做大做强的信心,对公司业绩具有强烈的诉求。

    盈利预测与估值:公司作为国内幼教龙头企业,我们看好其后续通过持续地整合教育资源而获得快速发展机会。预计公司16-18年摊薄EPS为0.22、0.43、0.72元,当前股价对应68、35、21倍PE,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:并购整合不及预期、教育业务扩展不及预期。