航新科技:业绩迎触底反弹,ATE军品拓展是最大看点

投资要点

    事件:近日,公司发布2016年业绩快报,实现营收4.2亿元,同比增加2.91%;归母净利润6011万元,同比下降16.74%。

    点评:(1)公司是国内领先的机载设备综合运营保障服务商,军民融合优质标的。(2)公司17年主业企稳,业绩将迎来触底反弹。(3)机载设备维修业务:17/18年企稳回暖,第三方外包是大势所趋。(4)机载设备及加改装业务:飞参系统供应军机,HUMS系统有望放量。(5)自动检测设备(ATE)业务:积极拓展军方市场,公司未来最大看点。从我国来看,仅考虑军机市场,ATE产品总空间预计有150亿元,目前军方需求迫切,十三五期间预计释放大量订单。从我国来看,仅考虑军机市场,总空间预计有150亿元,目前军方需求迫切,十三五期间预计释放大量订单。公司在我国军用ATE和HUMS领域技术水平突出,具备较强的技术优势和垄断性,公司综合实力可以抗衡国有企业,是军民融合领域极少数具有成为核心供应商实力的企业,存在向更多军机机型和民航领域拓展的潜力。预计17、18年净利润分别为1.0亿、2.5亿元,对应EPS为0.75、1.87元,当前股价对应PE为80、32倍。如果公司成为ATE军品核心供应商,公司业绩将得到显著提升,首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:民航业务业绩回升不及预期;军品拓展不顺利。