食品饮料行业周报223期:茅台河南经销商会传递量价信息,继续增持白酒

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:闫伟 日期:2017-03-07

摘要:

    市场回顾:上周板块跌0.9%,跑赢上证0.2pct。

    近期调研:1)珠江啤酒:预计2016公司纯生约增10%,0度平稳、经典下滑;行业低景气下公司保持微弱正增长(预计区域内仅百威增10%、其余品牌均双位数下降),于珠三角市占率40%、仍占据第一,未来有望依托湛江工厂加大粤西和海南地区渗透、巩固份额;2017有望加强深度分销,力争实现收入、净利双增长。2)加加食品:预计2016面条鲜营收2亿、增20%左右;原酿造收入约4000万左右;大单品战略持续推进,未来面条鲜、原酿造等高毛利产品营收占比有望持续提升、提升盈利能力。预计新任总经理将狠抓生产、营销两大工作,加大商超、餐饮渠道开拓,营收有望进入快速增长轨道。

    近期观点:1)茅台河南经销商大会传递量价指引,批价上行仍有空间,继续重点推荐白酒板块。李保芳透露目前已售茅台酒6500余吨,预计至年中可投放6500吨、下半年可投放1.28万吨,全年仅能满足50%市场需求;此外茅台无淡季,公司将确保价格稳定,满足经销商每瓶赚200元要求,但控制价格在1300以下、超过1500将取消资格。

    我们认为以上发言一是向市场量化了供不应求态势,,考虑当前需求旺盛且2015年基酒紧缺,预计供不应求将是贯穿未来两年的大趋势;二是淡季不淡趋势明显、批价仍有上涨动力;三是反映厂家既保经销商利润、又严控价格疯涨的态度,1300元的价格指引较当前渠道1200的心理价位有所上移,亦为部分地区节后集中发货引起的价格下行注入了强心针。我们认为白酒全年不乏催化剂,龙头估值仍有提升空间,建议继续增持白酒板块。2)继续重点推荐西王食品、好想你。

    重要信息更新:上周茅台批价出现波动,上半周集中到货致批价降至1050-1070元,周末批价回至1080-1100元,预计主因厂家控制发货及受河南发言影响、渠道惜售情绪再起;五粮液740-750元,环比平稳。2)原奶:2/22原奶价环比持平;2/21全脂奶粉拍卖价环比降4%。

    行业新闻聚焦:泸州老窖称“十三五”末回归白酒前三强;红花郎3月1日开调核心联盟商价格政策;李保芳:已销售茅台酒6500余吨,控制价格1300以下;1919获2亿融资,“新酒商”持续获资本青睐。

    重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒;大众品:西王食品、好想你、安琪酵母、中炬高新、伊利股份。

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